浙江恒逸集团有限公司2013年度企业信用评级报告.PDF

短期融资券主体信用评级报告 浙江恒逸集团有限公司 2013年度企业信用评级报告 大公报 CYD【2013】1393 号（主） 信用等级：AA 评级观点 浙江恒逸集团有限公司（以下简称“恒逸集团” 受评主体：浙江恒逸集团有限公司 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事 PTA（精对苯二甲酸）、聚酯 纺丝（PET）、加弹丝（DTY）等产品的生产和销售等 业务。评级结果反映了公司形成了比较完整的石化 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 化纤产业链，PTA 及聚酯业务具有较强的规模优势， 项 目 2012.6 2011 2010 2009 产品差异化程度不断提高以及子公司浙江恒逸石化 总资产 293.88 289.56 188.37 139.22 有限公司（以下简称“恒逸有限”）与中国石油化工 所有者权益 98.09 94.77 68.08 47.32 股份有限公司（以下简称“中石化”）合资的己内酰 营业收入 168.01 320.37 188.02 123.32 胺项目投料开车成功等优势；同时也反映了 PTA 的 利润总额 6.64 29.52 27.32 11.89 主要原料价格易受国际原油价格影响，公司未来存 经营性净现金流 6.19 20.75 14.11 9.10 在一定的资金支出压力等不利因素。综合分析，公 资产负债率（%） 66.62 67.27 63.86 66.01 司不能偿还到期债务的风险很小。 债务资本比率（%） 61.10 60.34 56.25 59.74 预计未来 1～2 年，公司经营状况将保持稳定， 毛利率（%） 6.38 10.97 16.45 10.84 大公对恒逸集团的评级展望为稳定。 总资产报酬率（%） 3.42 11.95 16.77 11.49 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 5.93 26.43 33.07 24.84 ·公司形成了比较完整的石化化纤产业链，整体抗 经营性净现金流利 1.82 4.08 3.30 2.22 风险能力较强； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·截至 2012年 6 月末，公司参、控股公司合计 PTA 3.17 13.17 13.30 10.58 总负债（%） 年产能 565万吨，聚酯年产能 210万吨，均位居 注：2012年 6月财务数据未经审计。 行业首位，规模优势明显； ·公司 PTA主要用于内部下游聚酯生产，有利于保 证公司聚酯的生产原料供给，MEG 通过与 PX 捆绑 采购获得较大的价格优惠； ·公司产品差异化程度