环保行业2018三季报总结：危废固废＆监测依旧稳健，PPP投资放缓.pdfVIP

目 录 1. 2018Q3 利润表分析：亮点在于固废、危废与监测板块 3 1.1. 分板块分析：固废、危废与监测依旧稳健 3 1.2. 业绩增速稳定的优质标的稀缺 4 1.3. 业绩增速呈现高波动性 5 2. 现金流分析：水务板块投资加强，PPP 板块有序收缩但资金压力仍 较大 6 3. 资产负债表：信用扩张受阻，有息负债扩张显著放缓 8 4. 风险提示 9 图表目录 图1：中低增速公司迅速进入负增长 5 图2：环保55 个标的2018Q3 与2017Q3 业绩增速- （2018Q3 增速为正 的公司） 5 图3：环保55 个标的2018Q3 与2017Q3 业绩增速- （2018Q3 增速为负 的公司） 6 图 4：2018 前三季度投资性现金净流情况 6 图 5：2018 前三季度经营性现金净流情况 6 图6：水务板块投资性现金流出显著加速 8 表 1：环保各板块2018 前三季度收入与利润情况（亿元） 4 表 2： 2017Q3 与2018Q3 扣非净利润均维持25%以上的个股 4 表 3：各板块经营活动产生的现金流量净额/经营活动净收益 7 表 4：各板块2018 前三季度与Q3 单季有息负债扩张情况 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 行业更新 1. 2018Q3 利润表分析：亮点在于固废、危废与监测 板块 我们选取了环保板块55 家公司，业务与环保相关度较高、剔除治理结构 个体性恶化的企业，进行三季报回顾总结，以期更加客观的反映板块整 体的趋势变化，减少单一标的自身特例的个体影响。 利润增速普遍回落：  2018 年前三季度：环保行业整体营业收入1073 亿元，同比增长23% ， 增速同比回落6pct ；归属净利润142 亿元，同比6%，增速同比回落 20pct ；扣非净利润131 亿元，同比增7% ，增速同比回落26pct 。各 个板块的扣非净利润增