机场行业研究框架：乘消费之风，扶摇直上.pdfVIP

下载本文档

94
0
约6.9万字
约 32页
2018-11-12 发布于北京
举报
版权申诉

机场行业研究框架：乘消费之风，扶摇直上.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

目录序章：机场靠什么赚钱？6 1. 机场大部分甚至全部利润来自于非航业务6 2. 核心机场毛利率40-50% ，ROE10%- 15% 7 第一章：机场是不是一个好行业？ 7 1. 机场商业模式特点 7 1.1 区域垄断7 1.2 巨额政府补贴（包括隐性补贴）7 1.3 产能和盈利周期性较为明显8 1.4 可经营年限远高于其静态回收期所需年限8 2. 国内机场的中长期需求增长逻辑与动力 9 第二章：什么样的机场是好机场？——兼论上海机场为何被视为好机场 9 1. 需求端 10 1.1 枢纽机场至关重要10 1.2 强有力的腹地经济和交通配套支撑12 2. 供给端 15 2.1 地面资源——当前资源和扩建资源进度可保障需求15 2.2 空域——民航高速成长中的最大瓶颈，2020 年前有望取得质的突破17 3. 收入质量20 3.1 航空性业务：按政策规定收费，国际旅客收费是国内旅客2.5 倍20 3.2 非航业务：国际旅客占比越高、旅客消费能力越强，非航收入越高21 4. 运营效率25 4.1 扩建造价——影响后续折旧等成本25 4.2 关联交易——资产不完整性带来的后遗症26 第三章：投资视角——机场投资时点29 1. 复盘：2017 至今上海机场累计翻倍的超额收益率，发生了什么29 2. 观察到行业明显变化后，博弈大概率事件30 第四章：风险提示32