四川西部资源控股股份有限公司公司债券2016年跟踪评级报告.PDFVIP

公司债券跟踪评级报告 四川西部资源控股股份有限公司 公司债券2016 年跟踪评级报告 主体长期信用等级 评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：负面 2015 年，四川西部资源控股股份有限公司 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 （以下简称“西部资源”或“公司”）基本完成 债项信用等级 了新能源汽车板块转型，实现了锂电池材料、 债券简 债券规 债券期 上次评 本次评 上次评级 锂电池组装和新能源汽车的开发、制造和销售 称 模 限 级结果 级结果 时间 融资一体化的产业布局，公司主营业务已形成 12 西资 1.21 亿 5 年 源 元 （3+2 ） AA- AA- 2015/6/29 有色金属采选业务、新能源汽车业务“双轮驱 动”局面；公司营业收入大幅增长，经营活动 跟踪评级时间：2016 年6 月24 日 现金流情况向好。同时，联合信用评级有限公 主要财务数据： 司（以下简称“联合评级”）也关注到有色金 项 目 2014 年 2015 年 16 年3 月 资产总额 （亿元） 64.68 80.37 77.96 属行业下行，利润空间收窄，公司新能源汽车 所有者权益 （亿元) 21.87 19.08 18.65 业务业绩未达预期，2015 年亏损规模较大以及 长期债务 （亿元） 22.43 35.23 23.46 债务规模增长等因素对公司信用水平可能产生 全部债务 （亿元） 31.36 50.34 48.00 营业收入 （亿元） 4.63 14.68 2.56 的不利影响。 净利润 （亿元） 0.13 -2.69 -0.43 未来，公司在稳固矿产资源产业的同时， EBITDA （亿元） 1.67 -0.23 -- 将继续打造新能源汽车板块的完整产业链以降 经营性净现金流 （亿元） 0.70 2.99 1.20 低单一主业对经济周期的依赖，降低公司经营 营业利润率（% ） 46.34 24.76 27.39 净资产收益率 （% ） 0.70 -13.12 -- 风险；但同时考虑到目前矿业处于行业下行周 资产负债率 （% ） 66.18 76.26 76.08 期，公司新能源汽车板块盈利能力有待提升， 全部债务资本化比率 （%） 58.91 72.51 72.01 公司短期内仍有一定经营压力。 流动比率 （倍） 1.38 1.21 0.83 EBITDA 全部债务比（倍） 0.05 -0.005 -- 综上，联合评级维持公司 “AA- ”的主体 EBITDA 利息倍数 （倍） 3.80 -0.25 -- 长期信用等级；评级展望调整为“负面”。同时 EBITDA/待偿本金合计（倍） 1.38 -0.19 -- 维持“12 西资源”“AA-”的债项信用等级。 注：1、本报告财务数据及指标计算均是合并口径；2 、因四舍五 入的原因，本报告涉及的部分数据可能在尾数上与引