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辽宁上市公司财务竞争力剖析 　　摘要：文章采用因子分析方法以2007年和2008年辽宁省上市公司财务数据为依托进行了实证分析，研究了目前辽宁上市公司财务竞争力格局。并提出了在后金融危机时期，辽宁应该采取四项主要措施以提高财务竞争力。 　　关键词：上市公司；财务竞争力；金融危机；因子分析 　　中图分类号：F276　文献标识码：A　文章编号：1674-1145(2010)12-0145-02 　　 　　上市公司是各行业的优质资产，是国民经济发展的重要力量，分析并评价辽宁省上市公司财务竞争力具有重要的理论及现实意义。辽宁省作为带动东北经济发展的主力军，在金融危机环境下，企业更应该培育适合于自身发展的财务竞争力。本文采用因子分析方法以辽宁省上市公司财务数据为依托进行实证分析，探明目前辽宁上市公司财务竞争力格局并提出相关建议。 　　 　　一、辽宁上市公司财务竞争力评价指标体系与数据处理 　　 　　本文的评价指标体系是围绕企业的财务数据设计的，力求在利用可得的数据的基础上全面反映企业的财务竞争力。同时围绕前面对企业财务竞争力的定义，结合实际制定了企业财务竞争力的评价体系。根据影响企业财务竞争力因素的理论分析，我们选择了偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力四个方面18个指标来衡量企业的财务竞争力。根据上市公司的披露信息，注册地在辽宁省的上市公司有46家，其中数据资料缺失的有5家，予以剔除，最后取得辽宁省41家上市公司，全部数据来源于国泰安CSMAR数据库。 　　在为2007年和2008年样本数据做因子分析之前，我们首先做KMO(Kaiser-Meyer-Olkin Measuxe of samnling Adequacy)测定，以便确定本研究中比率指标是否适合做因子分析。2007年数据巴特利特球体检验统计量的观测值是582.159，相应的概率P为0，并小于0.05，因此认为相关系数矩阵与原单位矩阵有着显著差异，同时可以看到KMO值为0.673，根据Kaiser给出的度量标准可知原有变量适合进行因子分析。同理，2008年的指标数据也适合进行因子分析。 　　采用主成分分析法对2007年和2008年的指标进行分析，根据特征根大于1且累计贡献率不小于80％的原则提取主因子，建立变量的相关系数矩阵，并计算出相关矩阵的特征值与贡献率。再将因子负荷矩阵进行旋转，进而根据线性组合中权重较大的几个指标的综合意义来确定每个主因子的实际含义。将选取的18个指标的相关数据进行因子分析时，在因子提取过程中采用主成分分析法，提取的因子数目为4，采用方差最大旋转法进行旋转，迭代次数为25，最后得到偿债能力因子、盈利能力因子、营运能力因子和成长能力因子。 　　 　　二、辽宁上市公司财务竞争力的评分与排名 　　 　　通过运用因子分析方法，得出因子值的系数矩阵，从而建立主成分因子的评价模型，再根据主成分因子的贡献率占累计贡献率的比重，构建评价上市公司财务竞争力的综合评价模型。利用因子评分对辽宁上市公司财务竞争力进行排名，并分析各主成分因子对企业财务竞争力的影响程度。通过主因子评价模型，得出评价企业财务竞争力的综合评价模型如下： 　　2007年：Z＝0.336F1+0.273F2+0.269F(3+4)+0.122F5 　　2008年：Z=0.334FI+0.269F2+0.28F(3+5)+0.117F4 　　可以得到辽宁上市公司2007年综合财务竞争力前五名的是：凌钢股份、中兴商业、大杨创世、鞍钢股份、獐子岛；其中偿债能力前五名的是：大杨创世、凌钢股份、獐子岛、百科集团、东北电气；盈利能力前五名的是：鞍钢股份、辽宁成大、铁龙物流、大商股份、凌钢股份；营运能力前五名的是：中兴商业、辽宁时代、大商股份、百科集团、大连圣亚；成长能力前五名的是：*ST松辽、百科集团、锌业股份、莱茵置业、辽宁成大。 　　辽宁上市公司2008年综合财务竞争力前五名的是：大杨创世、辽宁成大、凌钢股份、中兴商业、sT松辽；其中偿债能力前五名的是：大杨创世、凌钢股份、铁龙物流、百科集团、獐子岛；盈利能力前五名的是：辽宁成大、红阳能源、莱茵置业、鞍钢股份、国电电力；营运能力前五名的是：中兴商业、ST松辽、凌钢股份、辽宁时代、大商股份；成长能力前五名的是：莱茵置业、金山股份、ST松辽、辽通化工、东北制药。 　　 　　三、辽宁上市公司财务竞争力的差异分析 　　 　　(一)制造业比重大。且财务竞争力排名表现差异大 　　在41家辽宁上市公司中，制造业企业有24家，占所有企业比重的58.8％。从财务竞争力排名来看，凌钢股份(600231)、鞍钢股份(00089B)、大杨创世(600233)、大冷股份(000530)、曙光股份(000585)、沈阳化工(000698)等