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刍议企业集团内部资本市场治理问题 　　◆ 中图分类号：F275文献标识码：A 　　 　　内容摘要：企业集团出于放松融资约束和进行利益输送的动机而构建了内部资本市场。但由于外部治理环境的缺陷，导致内部资本市场在具体运作中发生功能异化，带来一些公司治理问题。本文针对这些问题进行论述并提出相应的治理措施。 　　关键词：企业集团 内部资本市场 公司治理 　　 　　企业集团构建内部资本市场的动因 　　 　　内部资本市场概念最早由美国经济学家威廉姆森(1975)提出,后来逐渐成为学者们关注和研究的对象。国外研究表明, 内部资本市场具有信息与激励优势，企业集团通过内部资本市场进行投融资，可以有效的配置资源，特别是对于外部资本市场比较落后的国家，内部资本市场优化资本配置的功能表现得更为突出。我国现正处于经济转轨时期，企业集团构建内部资本市场主要出于以下因素考虑： 　　放松融资约束。随着市场规模的迅猛发展，技术设备更新加快，企业需要大量的资金用于扩张规模及技术创新。而国外资本的大量进入引发巨大的竞争压力，激发企业巨大的融资需求。但是企业能从政府取得的直接拨款越来越少，企业的资金需求只能通过银行贷款或股权融资解决。可是由于信息不对称严重及监管控制的加强，企业难于从银行获取发展所需资金。而我国的证券市场融资规模非常有限，本身又存在先天缺陷，也很难满足企业的融资需求。特别是对于民营企业