股价信息含量对高管变更的影响研究-会计学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 河 南 理 工 大 学 学 位 论 文 原 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含任何其他 个人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做 的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。 本人愿意承担因本学位论文引发的一切相关责任。 学位论文作者签名 : 年 月 日 河南理工大学 学位论文使用授权声明 本学位论文作者及导师完全了解河南理工大学有关保留、使用学位论文 的规定，即：学校有权保留和向有关部门、机构或单位送交论文的复印件和 电子版，允许论文被查阅和借阅，允许将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索和传播，允许采用任何方式公布论文内容，并可以采用 影印、缩印、扫描或其他手段保存、汇编、出版本学位论文。 保密的学位论文在解密后适用本授权。 学位论文作者签名： 导师签名： 年 月 日 年 月 日 致 谢 转眼之间，便到了该毕业的时间，心中不由得百感交集。在这两年半的学习 生活中，很多人给了我许多的帮助和关心。 首先，我要感谢我的导师韩鹏教授。韩鹏教授具有渊博的专业知识，严谨的 治学态度，精益求精的工作作风，诲人不倦的高尚师德，这些都对我影响深远。 他不仅教给了我做学问的方法，还让我明白了做人的道理，这对我以后的人生路 有着重要影响。论文的完成与韩鹏教授的耐心指导和无微不至的关怀是分不开的。 从论文的选题、数据的搜集、论文的撰写，都离不开韩鹏教授的悉心指导，每一 步都倾注了韩鹏教授的大量心血。在此，谨向韩鹏教授表示崇高的敬意和衷心的 感谢！ 同时，也要感谢王建华教授、杨鉴淞教授、石勇副教授、王玉法副教授以及 胡振兴教授在开题过程中对我论文提出的宝贵意见。在此，谨向各位老师致以最 诚挚的谢意和衷心的祝福。 还要感谢我的同学们，在论文的写作过程中给了我很多帮助，同时也给我的 研究生生活增添了不少色彩，让我有了一段难忘的回忆。 最后，我还要感谢我的家人和朋友，感谢他们对我的爱和支持，让我毫无顾 及地一直走下去，是他们给了我克服困难的勇气。 摘 要 高管人员作为重要的人力资本，影响着公司的发展方向和经营目标，在不断 增加公司价值方面发挥着不可替代的作用。因此，如何选择优秀的高管人员，更 换掉不合格的高管人员对公司的发展非常重要。然而，我国高管人员变更较为频 繁，且变更后业绩改善程度低，企业在选择高级管理人员时缺乏有效性。因此， 需要对高管变更进行研究，以提高我国企业高管人员变更有效性。 本文从股价信息含量的角度，研究其对高管变更的影响，为提高我国上市公 司高管变更机制的有效性，促进企业价值增加提供理论借鉴。首先，本文对股价 信息含量和高管变更的相关理论进行研究，为后文提供理论支撑；其次，对我国 股价信息含量和高管变更现状进行分析，指出所存在的问题，进而分析了股价信 息含量对高管变更影响的作用机理；最后，以我国 2008-2009 年上市公司为样本， 运用 Logistic 回归模型进行实证分析，通过研究得到以下主要结论：（1）股价信 息含量的提高能够增加高管变更的可能性。股价信息含量的提高能够降低公司所 有者和经营者之间信息不对称的程度，提高公司的信息环境质量，从而使得投资 人能够更有效地考察高级管理人员的代理行为，提高高管变更机制的有效性。（2） 股价信息含量的提高减弱了会计业绩与高管变更之间的负相关关系。股价信息含 量的提高，导致了公共市场上信息含量的增加，将有更多的公司相关信息供投资 者参考。由于会计业绩容易受到高级管理人员的操作，当投资人能得到更多有用 的信息时，将减少对会计信息的依赖。（3）董事长变更对股价信息含量的敏感性 弱于总经理变更。在我国上市公司中治理结构不够完善，“一把手”现象严重，董 事长把持着公司的经营管理，总经理只充当副手，而且多数董事长与控股股东保 持着密切关系。当公司代理问题严重时，总经理便成为了不利消息的“替罪羊”。 关键词：股价信息含量；高管变更；信息不对称；公司治理 I Abstract As an important human capital, executives impact on the companys direction and business objectives, and play an irreplaceable role on increasing value of the company. Therefore, it is very important for the companys development to replace the executives of low-grade with