A股“进化论”（八）新方法“以龙为首”的A股护城河演绎.pdfVIP

A 股策略|专题报告 2018 年8 月21 日 证券研究报告 Tabl e_Title 图：巴菲特真护城河4 大特征 新方法：“以龙为首”的A 股护城河 演绎 ——A 股“进化论”（八） Table_Summary 报告摘要：  前言：新方法：“以龙为首”的护城河演绎 我们通过系列专题厘清A 股生态结构发生的三大变迁，本篇为A 股“进 数据来源：广发证券发展研究中心 化论”系列报告第八篇。旨在：在“以龙为首”交易逻辑强化基础上构筑A 股护城河理论，以中微观双重视角甄别A 股护城河并构建选股体系精选“宽 Table_A uthor 护城河”A 股标的。 分析师： 戴 康 S0260517120004  一、“以龙为首”延续构筑A 股护城河理论 daikang@ A 股延续“以龙为首”的交易逻辑成为A 股护城河理论的研究初衷， A 股绝对收益机构投资者占比提升、A 股全球化、供给侧改革提升上市公司 质量等边际变化共同构成了A 股护城河理论的逻辑基础。 Table_Re port 相关研究：  二、重温巴菲特护城河理论的“定价权”投资奥义 新方法：成长股估值体系重塑 2018-08-14 通过重温巴菲特经典护城河理论精髓明辨真假护城河的奥义在于判断 ——A 股“进化论”（七） 是否企业拥有“定价权”：真护城河特征包括无形资产、转换成本、网络经 新均衡：全球视野重构A 股估 2018-08-11 济、成本优势。此外，我们还厘清了A 股投资者关乎护城河的四大误区。 值新体系——A 股“进化论”  三、护城河理论的“美股映射” （六） 护城河理论在美股已经得到有效的投资应用。穿越美股“十年长牛”龙 新均衡：A 股全球化下的中外 2018-08-09 头FAANG 均具备经济护城河，我们分别选取可口可乐、苹果、Facebook、 机构行为差异——A 股“进化 沃尔玛4 家美股护城河投资案例进行具体分析。 论”（五）  四、中微观双重视角甄别A 股护城河：“好生意”与“好公司” 新生态：产业资本与一二级市 2018-08-01 甄别A 股护城河主要从中微观双重视角切入：1 ）行业视角：我们在原 场联动——A