电气设备行业新能源发电2019年策略：平价接力政策，“风光”穿越周期.docxVIP

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2019-01-09 发布于北京
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电气设备行业新能源发电2019年策略：平价接力政策，“风光”穿越周期.docx

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内容目录 1、2018 年板块回顾：政策扰动大，估值处于历史底部区间 . - 5 - 1.1 市场表现：政策扰动，跌幅较大........................................................... - 5 - 1.2 估值水平：历史底部区间...................................................................... - 6 - 2、宏观环境变化：宏观经济短期承压，新能源发电具弱周期属性.................... - 7 - 2.1 研究框架：需求、供给、技术三因素影响，需求是关键...................... - 7 - 2.2 宏观环境变化：宏观经济预期承压，新能源发电需求具有弱周期属性 - 8 - 3、光伏：2019 年需求有望正增长，关注平价项目和海外需求........................ - 10 - 3.1 行业回顾：531 新政打乱行业发展节奏.............................................. - 10 - 3.2 短期需求：国内平价项目初现，海外需求有支撑，19 年需求或增长.- 12 - 3.3 中长期需求：1-2 年约 50%用电区域有望实现平价............................ - 14 - 3.4 行业机会：高效化和竞争格局优化利好细分龙头............................... - 17 - 4、风电：景气持续，风电中游零部件迎拐点................................................... - 20 - 4.1 行业回顾：三北解禁、中东部常态化逻辑兑现................................... - 20 - 4.2 短期需求：三北继续解禁、电价抢开工，19 年新增装机有望增长 .... - 21 - 4.3 中长期需求：1-2 年约 80%用电区域有望实现平价............................ - 24 - 4.4 行业机会：竞价提升度电成本关注度，钢价下行利好风电中游 ......... - 27 - 5、投资建议：平价临近，优选龙头 ................................................................. - 31 - 5.1 平价上网临近，政策影响弱化 ............................................................ - 31 - 5.2 估值相对较低，优选细分龙头 ............................................................ - 32 - 6、风险提示...................................................................................................... - 34 - 图表目录图表 1：电气设备 2018 年下跌 35%（2018-12-30） . - 5 - 图表 2：2018 年 5 月开始光伏、风电跌幅超过大盘........................................... - 5 - 图表 3：新能源发电板块年度涨跌前十............................................................... - 5 - 图表 4：电气设备 PE（TTM）23.0，后 3.8%分位 ............................................ - 6 - 图表 5：板块估值处于历史底部区间................................................................... - 6 - 图表 6：新能源发电行业研究框架 ...................................................................... - 7 - 图表 7：风光装机增速与 GDP 增速关系（%） .................................................. - 8 - 图表 8：风光装机增速与基建增速关系（%） ...........................................