申万宏源-非银金融行业美国资产管理行业系列报告之ETF.pdfVIP

行 业 及 产 非银金融 业 2019 年 01 月 10 日 ETF 强者之道：先发优势、全资产 行 业 谱系、低费率与费率增强策略 研 / 究 行 看好 ——美国资产管理行业系列报告之三 业 深 度 相关研究 引言：近年我国 ETF 发行明显加快，但总规模较小，产品丰富度较低；美国拥有全球最发达的 ETF 市场， 指数基金巨头之路：极致费率控制、精 行业 CR3 高达 80% ，且不乏小而精的 ETF 发行人凭借主动策略抢占一席之地，本文通过分析美国 ETF 强 证 细客户分层、丰富产品条线-美国资产管 者的 ETF 产品谱系、市场布局、费率情况，旨在对有志于抢滩中国 ETF 蓝海市场的基金公司提出建议。 券 理行业系列报告之二 2019 年 1 月9 日 研 溯源美国基金业：养老体系完善、市场  美国 ETF 基金近 20 年 CAGR 超 40% ，CR3 长期维持在 80%以上。自93 年首支 ETF 上市以来， 究 机构化、股指长牛、被动投资兴盛的四 美国 ETF 发展迅猛，96-17 年 AUM CAGR 41% ，17 年末达 3.4 万亿美元，占美国开放式基金比重 报 方循环-美国资产管理行业系列报告之 超指数基金达 15.4%。从跟踪指数看，2017 年股票型占比 81% （宽基47% +行业 11%+海外 23%）， 告 一 2019 年 1 月 8 日 债券型占比 16%。美国ETF 行业呈垄断格局，近 10 年CR3 均超过 80% ，前3 名依次为贝莱德 iShares、 先锋 Vanguard、道富 SPDR，市场份额分别为39%、26%、18%。规模增长由份额与净值双轮驱动， 2017 年贝莱德、先锋在美上市 ETF 规模同比增长 36%、37%，其中份额净流入贡献为 20%、21%。 证券分析师 马鲲鹏 A0230518060002  ETF 基金的发展具备先发优势。贝莱德09年收购巴克莱全球资本（BGI）后将其ETF 产品发展成iShares makp@ 品牌，奠定了今日 ETF 王者之位，美国、海外双管旗下，率先布局全球主要资本市场，截止 19 年 1 王丛云 A0230516090001 月 8 日，贝莱德ETF 总规模 1.88 万亿美元，为先锋的 2 倍，为道富的 3 倍。目前，贝莱德有 850 支 wangcy@ ETF 遍布全球 13 个国家和地区，美国以外地区上市的ETF 规模 4900 亿美元，占比为26% ；先锋与 研究支持 华天行 A0230117120002 道富美国上市 ETF 规模占比均为 93%。其中道富是首支 ETF （跟踪标准普尔500 指数）发行人，该 huatx@ 产品也是当前全球规模最大的 ETF，规模约 2500 亿美元。 葛玉翔 A0230118070005 geyx@  贝莱德 iShares 品牌 ETF 打造全产品谱系，在美上市 344 支产品覆盖全资产谱系，市占率稳居第一。 许旖珊 A0230118070006 股票型、债券型 ETF 双管齐下：1）精选 25 支 iShares 核心系列产品涵盖全部资产类别，AUM 约 xuys@ 4600 亿美元，占比34% ，产品类别涵盖股票、债券、商品、多元等，实现全市场配置，25 支核心产 联系人 品加权平均费率低于 0.67‰，便利入门级投资者认购；2）债券型 ETF 一骑绝尘，充分