2018年上市公司并购新三板回顾：买方市场特征明显，公告案例市盈率降至17.17.docx

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 目录 2 图表目录 错误!未定义书签。 HYPERLINK \l _bookmark1 一、2018 年上市公司并购新三板企业公告案例数同比增长 7% 3 HYPERLINK \l _bookmark2 2018 年上市公司并购新三板企业案例数微增至119 例，合计金额达300.78 亿元 3 HYPERLINK \l _bookmark3 2018 年下半年新政密集出台，并购重组市场迎来有利政策窗口 4 HYPERLINK \l _bookmark4 二、市值、规模偏小的上市公司存在通过行业整合做大做强的需求 5 HYPERLINK \l _bookmark5 收购方中市值排名较低、净利润规模较小的上市公司占比上升 5 HYPERLINK \l _bookmark6 2018 年以产业整合为目的的并购案例占比上升至 80.95% 5 HYPERLINK \l _bookmark7 工业、日常消费行业上市公司发起的并购数量上升 6 HYPERLINK \l _bookmark8 在收购方中，国资上市公司占比上升至 15.97% 6 HYPERLINK \l _bookmark9 三、 2018 年接受被并购的新三板企业规模高于 2017 年的被并购企业 7 HYPERLINK \l _bookmark10 2018 年被并购新三板企业的归母净利润中位数上升至 2166 万 7 HYPERLINK \l _bookmark11 与收购方所处行业相对应，工业、信息技术、可选消费及材料等行业被并购新三板案例增加 8 HYPERLINK \l _bookmark12 2018 年的被收购方中民营企业的占比上升至 96% 9 HYPERLINK \l _bookmark13 四、控股权收购交易的比例提高至 75%，并购估值下滑至 17.17 9 HYPERLINK \l _bookmark14 控股权收购交易的比例提高至 75%， 9 HYPERLINK \l _bookmark15 2018 年上市公司并购新三板企业的估值降低至 17.17 10 HYPERLINK \l _bookmark16 支付方式呈现多样化，纯现金支付仍是主流 10 HYPERLINK \l _bookmark17 结语 11 一、2018 年上市公司并购新三板企业公告案例数同比增长 7% 本文进行讨论时，并购案例按照如下原则进行数据筛选：根据 Choice“上市公司并购挂牌企业”统计 数据，以首次公告日为基准，剔除同一并购事件，以最新进度为“实施完成、通过并购重组委批准以及证监会批准”作为实施完成的标准。 1.1 2018 年上市公司并购新三板企业案例数微增至 119 例，合计金额 达 300.78 亿元 2018 年以来，上市公司并购新三板企业的热情保持上升趋势。截止到 2019 年 1 月 2 日，2018 年全年 上市公司并购新三板企业已公告案例 119 个，实施完成案例 46 个。而 2017 年上市公司并购新三板企业全 年公告共 111 个案例，其中实施完成案例共 68 个，2018 年全年公告案例相对往年同比增长 7%，实施完成案例同比降低 32.35%。2018 年四个季度的并购公告案例数目分别为 26、26、31 和 36，全年保持上市趋势。 图表 1 2018 年四个季度上市公司并购新三板企业数量持续走高，实施完成案例则减少 3637 36 37 35 35 36 29 30 31 24 24 26 26 23 23 19 18 21 21 18 13 11 11 14 13 13 11 12 5 6 6 7 5 35 30 25 20 15 10 5 2015Q12015Q2 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 图表 2 上市公司并购新三板企业 2018 年全年已 公告 119 例，实施完成 46 例 115119 115 119 111 102 68 45 46 33 120 100 80 60 40 20 0 案例数量 实施完成案例数目 2015 2016 2017 2018 案例数目 实施完成案例数目 数据来源：Choice，广证恒生 数据来源：Choice，广证恒生 从并购金额来看，2018 年公告案例的累计金额 300.78 亿元，同比下降 21.3%。平均金额为 3.07 亿元， 同比下降 21.28%。今年上市公司并购新三板企业的公告案