新三板专题研究报告.pdf

年新三板专题研究报告 目录 第一章 新三板发展概述 1 1.1 新三板市场的融资功能 1 1.2 新三板市场政策环境分析 2 第二章 新三板市场环境分析5 2.1 新三板市场总体概况 5 2.2 新三板挂牌企业行业分布 6 2.3 新三板挂牌企业地区分布 7 第三章 新三板市场投融资情况9 3.1 新三板市场交易流动性情况 9 3.2 各机构纷纷抢滩新三板业务 9 3.3 新三板市场并购重组活跃 14 3.4 新三板市场定增融资情况 15 第四章 新三板做市业务情况 19 4.1 券商做市 19 4.1.1 券商做市指标 19 4.1.2 券商做市现状20 4.2 私募做市 21 4.2.1 私募做市试点启动21 4.2.2 新三板做市业务变化22 第五章 新三板市场回顾与展望24 5.1 新三板发展回顾 24 5.2 新三板发展趋势分析 24 5.2.1 新三板政策环境趋势24 5.2.2 新三板市场投资趋势25 5.2.3 新三板退出通道趋势26 第一章新三板发展概述 1.1 新三板市场的融资功能 新三板市场起源于2001 年的代办股份转让系统，最早承接两网公司（STAQ、NET 系 统挂牌公司）和退市公司，称为“旧三板”。2006 年初，为了给更多的高科技成长型企业 提供股份流动的机会，在国务院的领导和支持下，北京中关村科技园区非上市股份有限公 司代办股价报价转让系统正式推出，被称为“新三板”。到2013 年由于 IPO 停发，为了解 决中小企业的融资需求，发展多层次资本市场，全国中小企业股份转让系统得到快速发展， 开始崭露头角，2014 年则逐渐频繁地被提起。 新三板针对的主要是初创型、成长型企业。相比与主板及创业板市场严苛的审查条件 及长时间的排队等待，新三板宽松的挂牌条件成为吸引公司的重要因素。由于新三板的出 现，大量优质中小企业可以实现快速挂牌交易，其发展阶段所面临的资金困境也由于大量 VC/PE 机构的关注而得到解决。根据 2013 年底颁发的《全国中小企业股份转让系统业务 规则（试行）》，股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，需满足下列条件：（一） 依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的， 存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；（二）业务明确，具有持续经营能力；（三） 公司治理机制健全，合法规范经营；（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；（五） 主办券商推荐并持续督导；（六）全国股份转让系统公司要求的其他条件。即在新三板准入 条件上，不设财务门槛，尚未盈利的公司也可申请挂牌。 新三板的推出，不仅是支持高新技术产业的政策落实，且已成为我国多层次资本市场 的重要补充，新三板挂牌的门槛低，效率较快，挂牌费用相对较少，能够为企业提供更快 的融资途径，而大部分初创期企业对融资的需求强烈。挂牌企业在专业机构的指导下均已 完成股份公司改制，同时，新三板对挂牌公司的信息披露要求比照上市公司进行设置，有 利于促进企业的规范管理和健康发展，增强企业的发展动力。另外，对于投资新三板挂牌 公司的股权投资基金来说，新三板成为一种新的退出方式，越来越多的私募股权基金开始 布局新三板业务。 1 1.2 新三板市场政策环境分析 新三板转板试点稳步推进，转板可期待 2016 年3 月17 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》发 布，其中指出“积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆 率。创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革， 规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制”。2016 年4 月 1 日，证监会召 开新闻发布会，指出“全国股转系统挂牌公司转板到证券交易所市场的相关制度正在研究 中”。2016 年10 月10 日，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出“加 快完善全国中小企业股份转让系统，健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。研究全 国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关