消费金融专题研究报告：下一站消费.pdf

股 票 研 究 投资银行业与经纪业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2016.03.08 评级： 增持 上次评级： 增持 下一站消费 细分行业评级 [Table_subIndustry] 行 ——消费金融专题研究报告 投资银行业与经纪业 增持 业 刘欣琦（分析师） 孔祥（分析师） 耿艳艳（研究助理） 专 021 021 021 题 liuxinqi@ Kongxiang@ Gengyanyan@ 证书编号 S0880515050001 S0880515080006 S0880115060008 研 究 本报告导读： 经济转型时期，保增长任务尤艰，消费有望成为新经济的引擎，中国居民有 相关报告 [Table_Report] 适度加杠杆空间，预计消费金融将长周期向上，业态趋于丰富。 投资银行业与经纪业：《国泰君安_ 非银金 摘要： 融业周报数据库_ 第九周_规范、监管成主 旋律，增持低估值非银个股xls》 [Table_Summary]  经济转型时期，保增长任务尤艰，“扩内需，提消费”有条件成为新 2016.03.06 经济的重要引擎，预计消费金融有望长周期向上。中国发展消费金 投资银行业与经纪业：《国泰君安_ 非银金 融无论从金融产品创新还是扩大内需角度均有积极意义，截止 2015 融业周报数据库_ 第八周 底部 思维，待寻良机》 年底，我国目前消费信贷规模不足20 万亿元 （已扣除房贷），占信 2016.02.28 贷总额规模约 20% ，同时居民杠杆率水平不足40% （英美加韩四国 投资银行业与经纪业：《国泰君安_ 非银金 平均约70% ），消费金融无论绝对数量还是相对渗透率与海外发达国 融业周报数据库_理性看待新官上任，非银 家均有较大差距。中国消费金融规模提升的驱动力在于：（1 ）企业和 板块增持低估值个股_第七周 2016.02.21 政府加杠杆已到尾