曹远征老师讲义.pdf

人民币国际化与香港国际金融中心地位与作用 曹远征 首席经济学家 2011年 5月16 日 0 第一章 人民币国际化的缘起与发展 1 过去的两年见证了人民币国际化的破冰之旅 人民币跨境贸易结算 截止2010年12月，人民币跨境贸易结算试点企业达到67724家，为2009年试点初期365家的近 20倍；跨境人民币贸易结算额达到5063.4亿元，为2009年试点初期的141倍。 以香港为中心的人民币离岸金融市场的发展显著 截止2010年11月底，香港银行的人民币存款规模已由2004年2月底的9亿元攀升到2796亿元，增 长了310倍，也比2009年的627亿元增长了近35倍。 日益增长的香港人民币资金存量，催生了相关人民币债券市场成长。截止2010年底，在香港发 行的人民币债券已达43只，规模为530亿。 包括人民币衍生品在内的各种离岸金融产品也陆续出现 除保险产品，定期存单（2010年7月推出），结构性存款（2010年7月推出）与投资基金（2010 年8月推出）外，尚在探讨以人民币购买的中国大陆A股股票存托凭证与ETF基金 。 货币互换与外汇储备 目前中国人民银行已与韩国，中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛和 新加坡等八个国家和地区签订了为数八千多万亿人民币的货币互换协定，而菲律宾、马来西亚、 白俄罗斯、俄罗斯亦相继将人民币列入其外汇储备。 预计，未来五年间仅新兴市场国家对华出口贸易的20%将以人民币计价和结算 2 人民币国际化的三种渠道 在国际金融危机爆发前，人民币国际使用大体呈现为三种渠道或类型 在特殊历史背景下起步的人民币国际化，决定了其不同于一般主权货币国际化的处境及由 此产生的特殊路径。例如英镑、马克、日元等 边贸“地摊银行” 港澳地区的CEPA安排 三种渠道 国家层面的 货币互换 3 第二章 世界货币的发展与“特里芬难题” 4 世界货币的职能 从金融的角度观察，作为世界货币通常具有相互联系但层次递进的三种功能 价值 尺度 金融市场 的投融资 功能 价值贮藏功 能 55