外汇市场要点.ppt

掉期交易的目的在于保值，防范汇率风险。 例如，某公司从国外借入一笔日元贷款，希望将其转换为美元使用。于是该公司向银行提出交易要求，将日元兑成美元，以满足该企业对美元的需求。 但到贷款期满时，该企业必须用日元归还贷款，为防止日元升值造成还款上的被动，该企业选择利用掉期交易来规避风险：首先做一笔即期交易，卖出日元、买入美元；同时又做一笔远期交易，即卖出同样数额的远期美元、买进远期日元，以保证到期按时偿还日元贷款。 四、外汇期货交易 外汇期货或货币期货(Currency Futures)出现于70年代初期，芝加哥商品交易所在汇率频繁出现巨幅波动的情况下，于l972在该交易所内另设一个专门交易金融期货的部门，开办外币对美元的期货合约，创立了世界上第一个能够转移汇率风险的集中交易市场，后来其他国家也纷纷开展这项业务。 目前，美国芝加哥商品交易所的国际外汇市场(IMM)和英国伦敦的国际金融期货交易所(LIFFE)的外汇期货业务交易量最大，影响也最大。 外汇期货与远期的相同点 外汇期货业务与远期外汇业务都是关于在未来某一时刻、一定数量的某种货币以确定的价格进行交易的合同，主要的目的都是套期保值，避免汇率变动的风险。然而，在其他方面，这两种交易又存在着许多不同。 外汇期货与远期的不同点 1、合约的内容不同 外汇期货合约是由交易所制定的标准化的外汇期货合约。除价格没有固定外，所有交易条件(如交易的币种、单位、报价方法、交易时间、价格变动的起点及日价格波动的最大幅度、保证金数额、交割时间、交割地点等)都已做了规范化和标准化的处理。 例如，IMM的外汇期货合约交割日分别为3月、6月、9月、l2月的第三个星期三，英镑的合约面额为￡25000等等。由于外汇期货的交易对象是标准化合约，这样就方便了二级市场的交易，使得外汇期货的流动性远远高于远期外汇业务。 2、交易和交割方式不同 外汇期货交易是在交易所进行，只有交易所会员与会员之间才可能进行。而远期外汇业务则基本上是在无形市场上，是在顾客与银行或银行与银行之间进行的。 从交割方式上看，远期合约到期时，客户需要与银行直接进行资金清算与过户，相反，外汇期货合约最终进行实际交割的很少，绝大多数期货合约都会在到期日之前结清，即利用一笔相反的交易对冲。 3、成本不同 进行外汇期货交易的客户需要在交易所缴纳初始保证金、开立账户，并且根据每天的市场价格计算保证金账户盈亏，必要时需增补保证金。 4、违约风险不同 外汇期货交易采取保证金制度和盯市制度，因此一般不存在违约风险。而远期外汇交易多数仅凭银行对客户的信用评价达成，交易双方都可能面临违约风险。 外汇期货案例 美国某进口商从加拿大进口一批农产品，价格500000加元，6个月后支付货款，为防止6个月后加元升值，进口商在期货市场上买进5份6个月后到期的加元期货合约。 当时的市场汇率为 现汇汇率：CAD1=USD0.8460 期货价格：CAD1=USD0.8450 6个月后市场汇率为 现汇汇率：CAD1=USD0.8490 期货价格：CAD1=USD0.8489 现货市场亏损 该进口商在支付货款时，在当时的现汇市场购买500000加元需500000×0.8490=424500美元，而如果在签约时购买现汇只需500000×0.8460=423000美元，损失了1500美元，然而由于他在签约日购了5份面值为l00000加元的期货合约，随着现汇市场的价格上涨，期货的价格也同样上涨 期货市场盈利 在付款日他卖出了5份期货合约可获500000×0.8489=424450美元，而他购进这5份期货合约所需的是500000×0.8450=422500美元，盈利1950美元。如果不计算保值费，该出口商不但没有遭受损失，还净获利450美元。 五、外汇期权交易 （一）期权 期权(Option)，又称选择权，是指期权合同的买方以支付一定金额期权费为代价，获得自由决定在约定时期内是否按协议价格买人或卖出一定数量金融工具的选择权。 （二）外汇期权交易 外汇期权指期权买方以一定金额的期权费为代价，获得是否在一定时期按协定汇率向期权卖方买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。 外汇期权的特点 1、期权的购买者获得了按协定价格购买或出售规定数量外汇的权利而不是义务，如果行情变动对期权买方不利，他可以不购买或不出售规定数量的外汇，这样就可以避免由于外汇行情变化所带来的损失。 2、期权交易的收益与风险具有明显的非对称性。对期权买方而言，他所承受的最大风险就是事先确定的保险金，而可能获得的收益却是无限的；但对于期权的卖方而言，其收益是事先确定的、有限的(期权费收入)，但其承担的风险却是无限的。 但是，这并不意味着期权的卖方是无利可图的，否则就不会有期权卖方，一般来说，期权卖方在确定期权售价时要考