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第二章 信用风险理论 一、概述 二、产生 三、计量 四、规避 一、信用风险概述 § 现代风险管理理论认为，银行业面临的风险主要有 信用风险、市场风险、操作风险和其他风险(比如 策略风险)。新的巴塞尔协议涵盖上述风险范畴三 大组成部分，银行的各类业务都可以归为以上三类 风险。如下表所示。 § 长期以来，信用风险一直是银行业，乃至整个金融业 最古老，也是最重要的风险形式。 § 尽管各种市场风险在最近几十年里变得越来越突出， 尤其是金融自由化和银行混业经营的发展趋势使得商 业银行也面临更多的市场风险，但是市场风险的增强 并没有改变信用风险作为银行业最主要的风险形式的 状况，信用风险和市场风险两者共同构成了金融机构 和监管部门风险管理的主要对象和核心内容。 § 直到最近几年，对信用风险管理的理论研究，以及管 理实践中对信用风险新的衡量模型的采用和管理工具 的创新才变得活跃起来，目前信用风险管理研究已成 为现代金融风险管理领域的一个非常重要且极具挑战 性的课题。 （一）概念 § 风险：不确定性（风险因素、风险事故、 损失） 概率分析方法 § 信用风险：违约风险，是指交易对手未能 履行约定契约中的义务而造成经济损失的 风险，即受信人不能履行还本付息的责任 而使授信人的预期收益与实际收益发生偏 离的可能性，它是金融风险的主要类型。 § 它是内部因素和外部因素共同作用的函数，可以表 示为: 信用风险=F (外部因素，内部因素) § 外部因素是指由外界力量决定，商业银行 法控制 的因素，诸如国家经济状况的改变，社会政治因素 的变动以及 然灾害等不可抗拒因素的产生等; § 内部因素是指商业银行对待信贷风险的态度，它直 接决定了其信贷资产质量的高低和信用风险的大小， 一般将贷款规模、政策、结构以及商业银行的运营 收入作为影响信贷风险的主要内部因素加以考察。 理论争议：信用风险是指由于借款人或市场交易对 手违约而导致的损失的可能性。 § 更为一般地，信用风险还包括由于借款人的信用评 级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值 变动而引起的损失的可能性。 § 这种观点是从组合投资的角度对信用风险进行描述， 因为信用资产组合不仅会因为交易对手(包括借款 人、债券发行人等)的直接违约而发生损失，而且 在交易对手并未违约但信用状况发生变化(如信用 等级降低、盈利能力下降等)的情况下，也会导致 组合资产的市场价值发生变动，从而可能给债权人 (组合资产持有人)带来风险。 （二）信用风险与信贷风险的区别 § 信贷风险是指在信贷过程中，由于各种不确定性，使 借款人不能按时偿还贷款，造成银行贷款本金及利息 损失的可能性。 § 商业银行信用风险 信贷风险的主体是一致的，即均 是由于债务人信用状况发生变动给银行经营带来的风 险。 § 二者的不同点在于其所包含的金融资产的范围。银行 信用风险不仅包括信贷风险，还包括存在于其它表内、 表外业务如证券投资、票据贴现、同业拆借等业务中 的风险。由于贷款业务仍是商业银行的主要业务，所 以信贷风险是商业银行信用风险管理的主要对象。 （三）信用风险的特征 1. 信用风险存在收益与风险的不对称性特征 § 市场风险相比，信用风险一个重要的特点就在于其 概率分布。通常市场风险的概率分布可以被假定为正 态分布。 § 然而，信用风险的分布却与此不同。通常信用风险的 出发点是因受信方违背某种承诺(偿还债务的承诺，或 衍生工具中按协议交割资产)而出 的，这种承诺通常 是事先安排好的确定的价格，因此对授信人(投资人) 来说，收益就是这个事先确定了的价格，不可能像市 场价格一样在收益的正方向上随机波动;但在收益的负 方向上没有限制，投资者的损失取决于受信方的违约 状况，因此信用风险给投资者带来的收益分布是不对 称的。 § 这种收益和损失不对称的风险特征使得信用风险的概率