绿色金融理论、技术 研究与实践进展及前景分析.pdf

人大重阳研究报告第 14 期 蓝虹教授 副主任 中国人民大学生态金融研究中心 2016 年 4 月 23 日 中国人民大学重阳金融研究院 2013年1月19日，中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立。人大重阳是上海重阳投资 管理股份有限公司董事长裘国根先生向母校捐款2亿元的主要资助项目。人大重阳是一所中国特色 新型智库，聘请了来自10多个国家的80多名前政要、银行家、知名学者为高级研究员，与近30个 国家的智库开展合作关系。人大重阳旨在把脉金融，钻研学术，关注现实，建言国家，服务大众。 人大重阳推行的智库机制创新，得到了包括《人民日报》在内诸多官方与民间舆论的充分肯定。 创院以来，人大重阳开创了多项中国智库之最，是首个承办20国智库论坛、丝绸之路经济带12国 智库论坛、APEC高官会的中国智库，出版了中国首部G20、丝绸之路经济带智库蓝皮书，构建了全 球首个20国智库年会机制与国际网络，拥有首位在中国智库全职工作的欧美前高官，创建了中国首 个生态金融智库项目。此外，人大重阳还在宏观经济、治理现代化、互联网金融、银行改革、小微 金融等领域都具有国内领先的政策研究水平。 目前，人大重阳被中国官方认定为G20智库峰会（T20）共同牵头智库、中国金融学会绿色金融 专业委员会秘书处、“一带一路”中国智库合作联盟常务理事、中国-伊朗官学共建“一带一路” 中方牵头智库。2014年来，人大重阳连续两年被选入由美国宾州大学推出的、国际公认度最高的《全 球智库报告》的“全球顶级智库150强”（仅七家中国智库连续入围）。 中国人民大学生态金融研究中心 中国人民大学生态金融研究中心成立于2014年11月25日，是以绿色金融为研究内容的中国首 个智库项目，由北京巧女公益基金会捐赠成立。中心隶属于中国人民大学重阳金融研究院运营管理， 主要围绕生态金融产业等课题展开研究，探索如何促进金融体系与绿色、可持续经济的融合以及实 现生态文明建设目标的金融政策和法规。目前中心已与联合国环境署、世界银行、IMF等机构及十 多个国家的相关智库建立了在生态金融领域的合作关系，并推动成立中国唯一、也是级别最高的绿 色金融专业委员会，该委员会秘书处就设在本中心。2015年研究中心承接了中国环境与发展国际合 作委员会的、中国官方首个绿色金融研究项目。3月与国际可持续发展研究院、气候债券倡议组织合 作发布了《发展中国绿色债券市场》白皮书以及《绿色债券发行指南》，2015年夏季出版中国首部 绿色金融绿皮书。 绿色金融理论、技术研究与实践进展及前景分析 核心提示 绿色金融的产生，是建立在人类对自然资源与环境资源刚性稀缺认识的基础上。如 果考虑到一国民众可持续发展需求，金融作为宏观经济调控手段之一，其所支持的资源 配置就应该是跨代际的，是具有较长时间区间的动态过程。因此，从理论上说，绿色金 融的使命就是通过货币信贷政策的引导，实现一国资源在代际间优化配置。对自然资源 和环境容量的稀缺性是相对的还是绝对的、刚性的认识，决定了绿色金融仅仅是金融的 一小部分还是未来全部金融的发展方向。如果我们认为自然资源和环境容量的稀缺性是 绝对的，其供给是有刚性边界和阈值，金融系统就必须实现全面绿色化。当然，这个过 程是随着自然资源和环境容量稀缺度的提升而逐渐扩展。 环保产业正处于春秋战国时期的纷争与聚合过程，正处在重组、兼并、并购热潮中， 需要绿色金融的大力支持。在国际上，目前主要运用于绿色金融的技术创新有项目融资、 资产证券化、各类绿色基金等。同时，发挥林业碳汇项目在乡村扶贫方面的巨大作用。 笔者认为，在中国目前特定环境下，金融机构应通过绿色金融技术创新，确保投资者实 现市场赢利与满足其绿色投资责任的共赢，以吸引更多的投资者支持环保产业发展。 从技术层面分析，最容易给金融机构带来环境风险的因素是土壤污染和项目融资业 务。项目融资业务的无追索权和有限追索权，会导致银行要承担间接环境责任和直接环 境责任带来的风险。相对于大气污染、水污染，由于土地往往作为贷款的抵押品，土壤 污染很容易造成银行承担相关的直接责任。同时，土壤污染不具有流动性，治理成本很 高，再加上赔付成本等，会给银行的资金流带来较大的影响。 中国大力推进PPP的力度，会导致对项目融资业务的强烈需求。另外，中国已经 逐渐进入到土壤污染的高发时期。最近爆发的常州外国语学校污染事件，就是一起严重 的土壤污染事件，掀开了中国城市棕