从银行家的视点看中国民营企业走向全球融资机遇与挑战.pdf

清华大学经济管理学院(9/23) 南开大学国际商学院(9/24) 北京大学政府管理学院(9/25) 从银行家的视点看 中国民营企业走向全球融资 机遇与挑战 主讲人 曾晓东 世界银行预算投资官员 什么是金融？ 什么是金融？ 企业 投资回报 融资费用 资本市场 资本市场 投资 融资 自有资金 企业直接融资与项目融资 企业直接融资与项目融资 企业直接融资 项目融资 多种资产,多源头现金流 独立项目资产产生独立现金流 管理层有权决定资金流向 投资者有限权力控制资金流向 100%债权人追索 有限追索 风险公摊到整个资产组合 投资者只承担项目有关风险 使用主办人借款额度 不列入资产负债表的融资 主办方财务平衡表上(on 主办方财务平衡表外(off balance-sheet) balance-sheet) 项目融资 项目融资 Fabozzi 的定义 A finance of a particular economic unit in which a lender is satisfied to look initially to the cash flow and earnings of that economic unit as the source of funds from which a loan will be repaid and to the assets of the economic unit as collateral for the loan. HBS 的定义 Project Finance involves a corporate sponsor investing in and owning a single purpose, industrial asset (usually with a limited life) through a legally-independent entity financed with non-recourse debt. 项目融资的主要方式 项目融资的主要方式 债务融资 向社会发行商业票据和各种不同期限的债券(Bonds) 向商业银行借贷中短期款项(Loans) 股本融资 私募(Private Placement) 公开上市发行股票 (Public Offering) 寻求风险资金 (Venture Capital) 金融衍生产品(准股本)融资 可转换债务(Convertible) 部分信用担保(Partial Credit Guarantee) 货币和利率对冲(Currency and Interest Swap)