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融资融券交易 百科名片 “融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳 证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入 本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商 的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。 目录 简介 收益风险 影响 对信用额度的控制 对投资者的要求 意义 相关证券公司 融资融券利率 简介 收益风险 影响 对信用额度的控制 对投资者的要求 意义 相关证券公司 融资融券利率 展开 编辑本段简介 融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本 息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”； 融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售， 客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖 出称为“卖空”。 目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资公司模式、投 资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。 编辑本段收益风险 融资融券收益与风险分析 我国推行融资融券制度，最可能的方式是借鉴台湾地区的双轨制模 式。成立专门的证券金融公司，作为银行信贷市场与证券市场的防火墙。 融资融券的实行可能会给市场带来 450 亿左右新增资金，同时大大活 跃交易，预计能使市场交易量大概增加 30％左右，增加经纪业务收入总量? 只要严格遵照相关规定，券商开展融资融券业务风险是可控的。 我国最早确定的可作为融资融券交易的股票可能集中于少数大盘蓝 筹。对参与券商的资格，有可能第一步限于中金、中信等行业龙头公司， 然后扩大到创新类券商范围内。 编辑本段影响 市场影响融资融券对证券市场可能同时带来正面的和负面的影响。 正面影响 首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量， 这会对证券市场产生积极的推动作用。 但出于控制风险的考虑,各市场都 会对融资的比例有一定的限制,中 国台湾地区证券融资余额占股市总市值 的比重为 1.5%,欧美国家也一般不超过 2%,这样按照 A 股 3 万亿的市值,新 增资金可能在 450 亿元左右,对市场有一定积极作用,但并不是决定性的。 其次，融资融券有明显的活跃交易 的作用，以及完善市场的价格发现 功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场 合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。欧美市场融资交易者的成交 额占股市成交 18－20%左右，台湾市场甚至有时占到 40%，因此，融资融券 的引入对整个市场的活跃会产生极大的促进作用。而卖空机制的引入将改 变原来市场单边市的局面，有利于市场价格发现。 再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者 可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现 盈利。这为投资者带来了新的盈利模式。 负面影响 首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。 其次，可能增大金融体系的系统性风险。 券商收益 首先，融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司 带来更多的经纪业务收入。根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经 纪业务带来 30%－40%的收入增长。 其次，融资融券业务本身也可以成为证券公司的一项重要业务。在美 国 1980 年的所有券商的收入中，有 13%来自于对投资者融资的利息收入。 而在香港和台湾则更高，可以达到经纪业务总收入的 1／3 以上。当然，比 较美国 2003 年和 1980 年证券公司收入结构可以发现，融资利息收入从 13% 下降到 3%，因此，融资利息收益不一定更够持久地称为证券公司的主要收 入来源。而且如果成立具有一定垄断性的专门的证券金融公司，这部分利 息收入可能更多地被证券金融公司获得，而证券公司进行转融通时所能获 取的利差会相对较小。 虽然在我国的融资融券制度安排下，融资带来的利息收入会相对有限， 但无论如何，在目前我国融资融券刚刚引入的相当一段时期内，都会给证 券公司提供一个新的赢