安踏体育：本土业绩表现依旧耀眼，永不止步，迈向全球体育龙头.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·运动户外 安踏体育 （02020） [Table_Main] 安踏体育首次覆盖：本土业绩表现依旧耀眼，[Table_Author] 2018 年11 月08 日 永不止步，迈向全球体育龙头 证券分析师 马莉 买入 （首次） 执业证号：S0600517050002 010 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E mal@ 证券分析师 陈腾曦 营业收入（百万元） 16,692.49 22,401.70 27,641.70 32,699.31 32,389.77 执业证号：S0600517070001 同比（%） 25.08% 34.20% 23.39% 18.30% 17.96% 021 净利润（百万元） 3,087.84 3,925.76 4,882.75 5,866.05 5,903.64 chentx@ 同比（%） 证券分析师 林骥川 29.44% 27.14% 24.38% 20.14% 21.28% 每股收益（元/股） 1.15 1.46 1.82 2.18 执业证号：S0600517050003 021 P/E （倍） 27.0 21.3 17.1 14.2 linjch@ 投资要点  安踏体育：高执行力领导下的多品牌体育龙头。安踏品牌正式成立于 [Table_PicQuote] 股价走势 1994 年，经过24 年发展2017 年收入/利润规模达到167/31 亿元，旗下 拥有安踏、FILA 、DESCENTE 、SPRANDI、KINGKOW 、KOLON SPORT 安踏体育 沪深300 以及NBA 等品牌，覆盖大众及高端体育用品市场，2018 年市值一度站 43% 上千亿港币，跻身全球第三大市值体育用品公司。 29%  安踏主品牌： 2012 年领先行业开启零售改革，登顶国内大众体育第一 14% 品牌。在 00-10 年体育服饰行业黄金发展期，安踏凭借 99 年赞助孔令 0% 辉、04 年赞助CBA、09 年赞助中国奥委会打响国民度完成快速发展， 在 11-13 年体育行业调整中，安踏通过果断的零售导向改革成为众多体 -14% 育龙头中最先实现复苏的体育品牌