浙江鼎力：高空作业平台蓝海，中国龙头鼎力全球.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 机械设备 [Table_StockInfo] 浙江鼎力(603338) 买入 工业机械 （维持评级） 2018 年02 月27 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与沪深300 走势比较 沪深300 浙江鼎力 2.0 高空作业平台蓝海，中国龙头鼎 1.5 1.0 力全球 0.5 0.0 全球经济回暖，高空作业平台2018 年或更值得期待 F-17 A-17 J-17 A-17 O-17 D-17 全球经济回暖，制造业复苏首当其冲。制造业PMI 2017 年以来持续走高，2018 年 1 月为54.4 是近五年来的最高值。从全球高空作业平台主要企业的经营情 况来看，2017 年下半年开始呈现出加速复苏的态势。展望2018 年，受益于全 股票数据 球经济复苏，高空作业平台行业有望加速增长。 总股本/ 流通(百万股) 177/46 总市值/ 流通(百万元) 12,719/3,323 行业空间可达千亿，中国市场潜力巨大 上证综指/深圳成指 3,548/ 11,553 根据 IPAF 数据，高空作业平台2017 年全球需求总量约36.5 万台（更新需求 12 个月最高/最低(元) 82.50/45.86 量约23.5 万台，新增需求约 13 万台），全球市场规模约840 亿元，按 7%的 复合增速测算，预计2020 年全球市场空间可达千亿。 相关研究报告： 目前中国市场保有量约 4-5 万台，人均保有量、产品渗透率（高空作业平台 《浙江鼎力-603338-2017 年三季报点评：三季 /GDP ）与欧美成熟市场相比差距巨大，高空作业平台是高空作业最具性价比 报业绩持续高增长，高空作业平台国内龙头成 长潜力大》 ——2017-11-01 的装备，无论与传统的脚手架还是其他高空作业装备相比都具备竞争力，长期 成长路径确定，行业成长空间巨大。 证券分析师：贺泽安 浙江鼎力是国内高空作业平台绝对龙头，有望成长为全球巨头 E- MAIL： hezean@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003 公司专注高空作业平台，为国内龙头。海外收入占比过半，将充分受益海外市 证券分析师：季国峰 场持续复苏。增长快：2014-16 年营收CAGR 36.22% ，净利润CAGR 37.86% ， E- MAIL：jiguofeng@ 2017 年加速增长，前三季度收入/净利润同比增长74.15%/70.28% ；盈利高： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100002 2016 年产品毛利率/ 净利率约 42.3%/25.2% ，远高于国际巨头 Terex