通信设备行业：全球通信设备复苏，关注无线景气回升.pdf

兴业证券2011年通信设备行业中期策略 全球通信设备复苏，关注无线景气回升 ——通信设备2011年中期策略 兴业证券研究所 分析师：刘亮（SAC:S0190209030141 ） 联系人：李明杰 2011年06月 投资要点  全球通信设备行业步入复苏阶段  理由一：欧美经济稳步回升  理由二：用户数据流量快速增长引致电信设备升级周期来临  理由三：10年电信运营商营收状况好转  国内电信运营商资本开支全面回升  已公布的运营商资本开支同比增长5.5%  有别于市场普遍认识，移动集团资本开支也将呈现回升态势  无线资本开支景气回升，光通信设备保持平稳（接入增长、传输下滑）  行业投资策略：1)全球复苏+无线回升：优选具备海外竞争优势通信企业 2)国内宽带建设：行业龙头+海量需求的配线行业  行业投资评级：给予通信设备行业“推荐”投资评级  重点推荐公司  中兴通讯、大富科技、日海通讯、盛路通信、春兴精工 2 目录  全球通信设备行业步入复苏阶段  国内电信运营商资本开支回升  行业投资策略  重点公司点评 33 全球金融危机对通信行业影响持续到2010年  2008年，全球电信投资达到历史性顶部，之后随金融影响连续下滑两年  过去十年，两次全球电信资本投资衰退都源于全球宏观经济系统性下滑  行业的复苏在很大程度上依赖于全球的大环境，尤其是欧美的经济状况 全球Top50运营商投资活动现金流及增长 250,000 20% 15% 200,000 10% 5% 150,000 0% -5% 100,000 -10% -15% 50,000 -20% -25% 0 -30% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010