跨国药企研发生产战略转移推动医药外包在我国发展.pdf

证券研究报告 行业研究 2014/12/11 深度报告 跨国药企研发生产战略转移推动 增持 医药外包在我国发展 医药生物 证券分析师：李杨 ◆ 医药外包服务在新兴市场快速发展 0871 liyang@ 目前，跨国药企面临严峻的财务形势，为了在激烈的竞争中生存发展， S1200512080002 跨国药企将研究、开发、生产、销售等业务外包给 CRO、CMO 等专业机构， 进行成本控制，提高经营效率。2012 年全球CRO 和CMO 的收入720 亿美元， 年均复合增长率为10.81%，预计2017 年市场规模将达到1360 亿美元。 市场表现：（12/11） 以印度、中国为代表的新兴国家凭借研发成本优势，人才资源优势，日 益完善的研发生产体系，正在逐步获得越来越多的医药外包服务市场。预计 2017 年印度医药外包全球市场份额有望达到21．3％，我国所占份额也将达 19．2％。 ◆ 我国医药外包机遇与挑战并存： 我国虽然有诸多医药外包优势，但起步较晚，处于发展的初级阶段。目 前大多数外包企业处于产业价值链低端，部分细分业务还在起步阶段。 我们认为未来我国医药外包企业将向三个方向发展：一是不断提升专业 技术，扩展产业链，为跨国药企提供全面服务；二是与跨国药企合作，共同 建立生产基地，合作生产，或者主动购买跨国药企的项目，自身获利的同时 分散跨国药企的风险，实现双赢；三是通过并购组合的方式，完善研发、生 产能力，提高组合服务能力。 独立性声明： ◆ 投资建议： 作者保证报告所采用的数据 均来自正规渠道，分析逻辑 目前全球医药外包正向我国等新兴市场转移，伴随我国医药技术水平的 基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求 发展，加上我国的成本、技术等多方面优势以及政策推动，我们认为未来医 客观、公正，结论不受任何 药外包行业将在我国迅速发展，给予医药外包行业增持评级。 第三方的授意、影响，特此 声明。 跨国药企研发生产战略转移推动医药外包在我国发展 2014/12/1 1 目录 一、跨国药企选择外包服务分散经营压力4 （一）跨国药企经营压力日益增加4 1.新药带来丰厚利润 但研发成功率低4 2.创新药研发费用高5 3.创新药研发效率低5 4.创新药专利保护陆续到期 跨国药企面临收入缩水5 （二）跨国制药公司应对策略6 1. 增加外部项