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财务管理专题讲座 湛忠灿 2008年7月 第一讲 财务管理的价值观念  第1节时间价值  第2节风险报酬  第第33节节证券估价证券估价 第1节 时间价值 关于时间价值的一个小案例关于时间价值的一个小案例  某老板计划出售市内的一片土地。第一位买主出 价价11万美元万美元，，付现款付现款；；第二位买主出价第二位买主出价1142411424美元美元，， 在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 该先生应当接受哪一个报价该先生应当接受哪一个报价？？  已知目前一年期限的国债利息率为12%。该先生 收到现款准备进行国债投资收到现款准备进行国债投资。。 案例所涉及到的问题  现值的概念现值的概念  终值的概念  现值与终值如何计算  引申出时间价值的概念引申出时间价值的概念 一、时间价值的概念  西方经济济学者的解释释 货币只有当成资本投入生产西方说法综述：投资者进行传统说法：即使没有风险和 通货膨胀通货膨胀，今今天1元钱价值大钱价值大 投资就必须推迟消费，对推和流通才能增殖，即：时间 价值是在生产经营中产生的。于1年后1元钱的价值。  马克思主义劳动价值论的解释 迟消费的耐心应给予报酬， 应与时间成正比。 综上所述，我们认为，时间价值可以有两种表现形式：相对数时间价值率为 扣除风险和通货膨胀后的平均报酬率；绝对数时间价值额为一定资金与时间 价值率的乘积。 时间价值通常按照复利计算。 二、复利终值与现值 复利终值是指若干期后包括本息的未来价值。 F V PV (1i)n 复利终值系数 n 例例11：：将将100100元存入银行元存入银行，年利率为年利率为10%10%，11年后的终值年后的终值。 1 n FVn P V((1i)) 11 1 =100×（1+10%） 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。 1 P V FVn  复利现值系数 ((11ii))nn 例例22：：11年后的需要年后的需要100100元元，年利率为年利率为10%10%，现在存入银行多少资金现在存入银行多少资金。 1 PV FVn  11 ((11ii))n 11 =100// （1+10%） 三、年金的终值与现值  年金概念 一定时间内每期相 等金额的收付款项等金额的收付款项。  年金的种类  普通年金普通年金  先付年金  递延年金