财务管理的价值观念（2）.pdf

第二章 财务管理的价值观念 本章主要内容  资金时间价值  投资风险报酬  利息率  证券估价 资金时间价值 资金时间价值：指资金随着时间推移而产生的 增值。 资金时间价值根源于社会再生产过程； 资金时间价值有相对数和绝对数两种表现形式； 通常用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资 金利润率或平均报酬率表现资金的时间价值； 资金时间价值的计算与复利计算相同。 现金流量图 现金流入X 现金流入2X 0 1 2 3 4 5 6 7 现金流出2X 利息与利率 利息—— 资金使用权转移的报酬或代价。 利息=目前应付（应收）金额-原借（贷）金额 =本利和-本金 利率——单位本金在单位时间（年、月等） 内所产生的利息； 利息周期——表示利率的时间单位； 计息周期 付息周期 单利和复利  单利：仅以本金作为计息基数计算当期利息。  单利本利和： F P (1in) 复利：以本金与以前各期利息之和作为计息基 数计算当期利息。 复利本利和：  n F P 1i 例：借入一笔资金1000元，年利率10%，期限5年， 求满期时应偿还多少？ 解：按单利计算时： 1000 10% 5 500   单利利息 × × 元      F 1000 1 10% 5 1500 单 × × 元 按复利计算时： 5   F 1000×1 10% 1610.51 复利利息 1610.51 1000 610.51 名义利率和实际利率 设年名义利率为γ，年实际利率为α，计息周期 利率为ρ，一年包括的计息周期数为m ，则：   m ×  m  m  1   1 1 / m 1 两种利率反映了将计息周期利率转化为年利率时 的不同处理方式。通常，利率按名义利率给出， 但应按实际利率进行计算，也可直接在计息周期 的基础上进行计算。 例: 设年利率为18%，比较下列情况下的实际利率： ⑴每年计息一次；⑵每年计息二次。 解：⑴γ＝18%，m ＝1，  18 % / 1 18 %    1  1 18 % 1 18 %