资金的时间价值和风险价值.pdf

第二章第二章资金的时间价值和风险价值资金的时间价值和风险价值 学习目标 • 理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； • 掌握复利终值掌握复利终值、现值的计算现值的计算； • 掌握年金终值、现值的计算； • 掌握风险价值的计算。 第第一节节资金时间价值资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金时间价值资金时间价值，是指货币在投资和再投资过是指货币在投资和再投资过 程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为 货币时间价值货币时间价值。 二二、利率的概念利率的概念 利率即利息率，是资金使用权的价格， 是一定时期内利息额与借款本金的比率是一定时期内利息额与借款本金的比率。起重起重 利息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而 收取的报酬收取的报酬。 三三、决定利率的基本因素决定利率的基本因素 纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率 风险附加率 利率利率 纯利率纯利率+通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率+违约风险附违约风险附 加率+流动风险附加率+到期风险附加率 四、利率变动对企业财务活动的影响 利率对企业投资利率对企业投资、筹资决策的影响筹资决策的影响 利率对分配决策的影响 利率对证券价格的影响 第二节 复 利 一、复利的终值和现值复利的终值和现值 终值又称将来值，是指一定量货币按规定 利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表 示示。 现值是指一定量未来的货币按规定利率折 算的现在的价值算的现在的价值，，也称本金也称本金，，通常用通常用PP来表示来表示。。 （（一））单利终值和现值单利终值和现值 单利，又称单利计息，是指仅就本金计算利息， 所生利息不再生息的所生利息不再生息的一种计息方法种计息方法。 单利终值的计算公式为： F=P+I=P+P ×n ×i=P （1+n ×i ） 22 ．单利现值单利现值 由终值计算现值的过程称为“折现”， 单利现值为单利终值的逆运算单利现值为单利终值的逆运算，则单利现则单利现 值计算公式为： -1 P==F （1+n×i ） （（二二））复利终值和现值复利终值和现值 1．复利终值 复利终值复利终值，是现在某是现在某一特定量的资特定量的资 金按照复利计算经过若干计息期在未来 某一时刻的价值。 复利终值的计算公式为复利终值的计算公式为：： F=P ×（1+i）n 【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4% ，几年后 甲可从银行取出1 800元？ 解答： F p (1i )n 即1 800=1 000×（F/P，4%，n） （F/P，4%，n）=1.8 查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的 值为： （F/P，4%，14）=1.7317和和 （F/P，4%，15） =1.8009 利用插值法利用插值法，n-14/1514/15-1414=11.88-11.7317/17317/111 计算得，n=14.99 所以所以，1414.9999年后甲可从银行取出年后甲可从银行取出11 800800元元。 2 ．复利现值 复利现值，是指未来一定时间的特定 资金按复利计算的现在价值资金按复利计算的现在价值，或者说是为或者说是为 了取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算公式为复利现值的计算公式为 F p F i n n (1 ) ((1i)) 【【例例】】甲预五年后从银行取出甲预五年后从银行取出1010 000000元元，在在 年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前 应向银行存入多少元？ 解答：P