第三讲 价值评估基础.pdf

第三讲第三讲 第三讲第三讲 价值评估基础价值评估基础 价值评估基础价值评估基础 1 提纲提纲 提纲提纲 货币的时间价值 贴现、现值、净现值 年金 债券与股票的价值评估 2 时间价值与现金流量时间价值与现金流量 时间价值与现金流量时间价值与现金流量 时间价值 不承担任何风险，财富随时间推移而增 加的价值。 现金流量 cash flow 用来反映每一时点上现金流动的方向 （流入还是流出）和数量，现金流量可 以用现金流量图来表示。 3 单利和复利单利和复利 单利和复利单利和复利 单利。计息期内仅最初的本金作为计息 的基础，各期利息不计息。 复利。有时也被称为“利滚利” 。计息期 内不仅本金计息，各期利息收入也转化 为本金在以后各期计息。 经过很长的时间，“利滚利”可以产生多 得令人难以置信的钱。 4 复利的终值 复利终值的计算公式 FV = PV (1 + r)n n 0 例：设：PV＝1000，r＝8％，n＝10 FV＝1000×（1＋0.08） ＝1000×2.159＝2159 5 复利的现值 复利现值的计算公式： FV PV = n 0 n (1 + r ) 例：FV＝3000，r＝8％，n＝5 3000 PV = ( 1 + 0. 08 ) 5 = 3000 × 0 . 681 = 2043 6 单利与复利 一个实列： 1926年在美国股市上投资1美元。股市 收益率平均每年为10.71% 。到 1996 年, 单利 = 1+$0.1071 x 71 年 = $8.6 复利 = $1(1 + 0.1071)71 = $1370.95 7 复利计算的次数 在每年利率为10%的情况下按一年年底100美 元价值增加复利计算次数所产生的