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企业价值市场法评估及案例分析 主讲人：赵强 中 国 资 产 评 估 协 会 China Appraisal Society 企业价值市场法评估及案例分析 内容目录 第一部分企业价值市场法评估介绍 第二部分市场法评估的基本步骤 第三部分 案例分析 2010-9-7 企业价值市场法评估及案例分析 2 中 国 资 产 评 估 协 会 China Appraisal Society 一、企业价值市场法评估介绍 • 市场法（市场比较法）是企业价值评估三 种基本方法之一： – 所谓市场法评估就是利用类似公司已成交的交 易信息通过对比分析的途径确定委估企业或股 权价值的一种评估技术。 – 市场法的理论基础是在市场公开情况下，产品 相同或相似、规模相当的、未来成长性相似的 企业应该具有相同或相似的价值 – 问题一：评估国内目标企业能否选择在香港或 国外上市公司作为对比公司？ 2010-9-7 企业价值市场法评估及案例分析 3 中 国 资 产 评 估 协 会 China Appraisal Society 一、企业价值市场法评估介绍（续） • 市场比较法分类： – 对比公司法（Guideline Company Method) – 合并收购法（Merger Acquisition Method) • 在国际评估界，市场法与收益法一起成为 评估师主要选择的评估方法 • 目前国内选用市场法的案例并不多，但已 经处于逐步进入快速发展的轨道 2010-9-7 企业价值市场法评估及案例分析 4 中 国 资 产 评 估 协 会 China Appraisal Society 二、市场法评估的基本步骤 • 市场法评估的基本步骤： – 1) 选择对比公司/案例 – 2) 规范统一财务报表数据 – 3) 计算市场法比率乘数(Multiples) – 4) 调整/修正比率乘数 – 5) 用调整/修正后比率乘数计算目标企业评估结 果(Value Indication) – 6) 协调分析选择合理比率乘数计算得出的评估 结果(Value Indication)作为评估结论 – 7) 考虑是否需要应用折价/溢价，加回非经营性 资产净值 2010-9-7 企业价值市场法评估及案例分析 5 中 国 资 产 评 估 协 会 China Appraisal Society 二、市场法评估的基本步骤 • 1) 选择对比公司/案例 • 对于采用对比公司法则是选择对比公司 • 对于选择合并收购法则是选择对比交易案例 – 选择标准： • 同行业 • 相似规模 • 成长性相当 • 财务