股票投资价值分析2.pdf

第三章 有价证券的投资价值分析 第二节 股票的投资价值分析 一、影响股票投资价值的因素 （一）、影响股票投资价值的内部因素 1、公司净资产 2、公司的盈利水平 3.公司的股利政策 4.股份分割 5.增资和减资 6.公司资产重组 （二）、影响股票投资价值的外部因素 1、宏观因素 2、行业因素 3、市场因素 二、股票内在价值的计算方法 (一)现金流贴现模型 投资者投资股票带来的收益包括: 股息和红利以及资本利得。 ①设某投资者A在年初投资W公司的股 票，在投资时他预测到在一年后该公司的 股票每股将获得D1元的股息，此后出售其股 票，将获得P1元的收益。假设该投资者在投 资时要求的投资收益率为k，则该投资者在 投资时愿意支付的价格为： D P 1 1  V 1  k 1  k ②假设第二个投资者B从投资者A手 中购进该公司股票，他在购进该股票的 时候，预测到一年后该公司每股股票将 获得D2元的股息，如果一年后该投资者出 售此股票将获得P2元的收益。假设该投资 者的投资收益率仍然为k，则该投资者B 愿意支付的价格为： D P 2 2 P  1 1  k 1  k 同理可得： D P 3 3  P = 2 1  k 1  k D P 4 4 P  3 1  k 1  k D P 5 5 P  4 1  k 1  k …… 依次把它们带到前一个公式里面去，可 得： 1.一般公式 1 2 ∞ V=D /(1+k) +D /(1+k) +┄+D /(1+k) 1 2 ∞ 对于股票投资价值的决定公式，我们 也可以假定投资者购买股票后，打算无限 期地持股。在这一假定条件下，投资者所 能获得的唯一现金流量就是未来每期获得 的股利，即D 、 D 、 D 、 D 、 1 2 3 4 D ……。 5