私募股权基金---企业价值的发现者.pdf

私募股权基金 企业价值的发现者 优势资本(中国)基金 总裁/合伙人 磐天中国SPAC基金 合伙人 吴克忠 一．私募股权基金 一.私募股权基金 资金来源 资金投向 资金形式 传 公开市场 公开市场 共同资金 统 对冲基金 私募市场 公开市场 （私募证券基金） 私募基金（VC\PE等） 私募市场 私募市场 （ 私募股权基金） 公开市场 私募市场 SPAC基金 1.为什么现在是私募股权投资最好的机会 1.GDP年增长10%下的中国机会(美国2-3%)； 好企业的标准:增长率:中国50%;美国10% 高增长才能支持高市盈率,上市后基数增大增长速度减缓 2.大多数行业未充分竞争的产业机会（美国只在IT与网络） 充分竞争的市场:2-3企业拥有80%以上的市场份额;而中国市场大 多数行业的最大企业只拥有1%的市场份额 站高一点能看到更大的市场 3.高速扩张下的企业机会(外向+内向+复合式扩张)； 200%增长率的来源：150%X115%X115%=200% 产品经济＞＞渠道经济＞＞品牌经济＞＞资本经济 1.为什么现在是私募股权投资最好的机会 4 消费升级背景下的市场机会  消费升级：衣食＞住行＞服务  消费结构升级:衣食无品牌/农贸市场＞品牌化渠道化 5 信息不对称下资本市场的机会  (NAV—PE—套利):企业成长＋市场套利  PE回报率不是以％而是以倍计算：2x2x2=8 6 企业内部管理提升的机会  追求销售额还是控制成本粗放式竞争到差异化竞争;  ROE:中国3%美国21%；ROA：中国1.5%美国7% 2.中国传统产业引进私募股权基金的机会 2.1 企业发展的台阶 1、1000万以下利润（生存阶段）——产业经济：个人管理 2、1000万－3000万（发展阶段）——品牌经济：家族式管理 3、3000万－1亿（扩张阶段）——渠道经济：职业经理管理 4、1亿以上（购并阶段）——资本经济：职业经理现代化管理 产业运作 资本运作 资本是企业上台阶的引擎及推动力。 2.中国传统产业引进私募股权基金的机会 ２.2 企业的机会 私募让企业第一次接近资本市场; 天使投资—VC—PE—PreIPO— IPO—Post IPO,越前期投资资金和 投行服务越少，越后期越多； 私募是企业发展的加速器; 整合产业的机会; 规范企业治理结构(小股东保护机制); 缓冲企业税收压力; 易获得未来上市时监管部门及公众投资者认可 引进产业投资者是“引狼入室” 2.中国传统产业引进私募股权基金的机会 ２.３ 政府的机会 政府的招商引资：从引入产业资本转为金