投资银行——公司兼并、重组与控制-价值评估.pdf

北京大学光华管理学院MBA2000级教案 投资银行 （三） 价 值 评 估 1 北京大学光华管理学院MBA2000级教案 目录 • 从财务报表的角度判断公司现有资产的价值 • 从战略的角度判断公司的价值 • 案例—— 中国中药行业上市公司价值分析 2 北京大学光华管理学院MBA2000级教案 财务分析概述 一、什么是财务分析：定义及其解释 1、财务分析的起点是财务报表。 2 、财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利 能 力和抵抗风险能力作出评价，或找出存在的问题。 3、财务分析是个过程。 4 、财务分析是认识过程，通常只能发现问题而 不 能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不 能改善企业的状况。 3 北京大学光华管理学院MBA2000级教案 财务分析概述 二、财务分析的目的 • 一般目的一般目的：评价过去的经营业绩： ；衡量现在的财务状 一般目的一般目的：： 况；预测未来的发展趋势。 • 具体目的具体目的可以分为：流动性分析；盈利性分析 （资产盈 具体目的具体目的 利率和权益盈利率 ）； • 财务风险分析；专题分析：如破产预测、审计师的分析 性检查程序等。 三、财务分析的方法 1、比较分析 2 、因素分析法 4 北京大学光华管理学院MBA2000级教案 财务分析概述 四、财务报表分析的局限性 1、财务报表本身的局限性。 – 以历史成本报告资产，不代表其现行成本 或变 现价值。 – 假设币值不变 ，不按通货膨胀率或物价水平调 整。 – 稳健原则要求预计损失而不预计收益 ，有可能 夸大费用，少计收益和资产。 – 按年度分期报告 ，是短期的陈报，不能提供反 映长期潜力的消息。 5 北京大学光华管理学院MBA2000级教案 财务分析概述 2 、报表的真实性问题 – 要注意财务报告是否规范。 – 要注意财务报告是否有遗漏。 – 要注意分析数据的反常现象。 – 要注意审计报告的意见及审计师的信誉。 3、企业会计政策的不同选择影响可比性 6 北京大学光华管理学院MBA2000级教案 财务分析概述 4 、比较基础问题 – 横向比较时使用同业标准。 – 趋势分析以本企业历史数据作比较基础。 – 实际与计划的差异