期货交易理论与实务 涛主编.pdfVIP

第 1 页 自从 年美 国芝加哥期货交易所推 出一种被称 作期货合约 的标准化协议 以来 ，期货交 易作为与现货交 易相 区别的交易方式 已有 多年 的历史 。 期货交 易是商 品经济高度发展 的产物 ，在商 品经济 的发展 中有着重要 的作用 。本章重 点叙说期货交 易的产 生、发展及现状 ，期货交易的对象、特点及功能。 第 2 页 第一节　　期货交易的产生 、发展及现状 商品交易的方式包括有物物交换 、现货即期交易、现 货远期合 同交易、期货交易。其 中现货交易是在物物交换 的基础上产生 、发展起来 的，而期货交易又是在现货交易 的基础上产生发展起来 的。 人类社会最早 出现的是物物交换的商品交易方式 ，人 们拿 出 自己的生产产 品去换取 自己所需要 的用品。这种物 物交换的方式是一种物与物直接互换的交易方式 ，交易范 围极其狭小 ，且交易数量极其有限。随着商品经济 的逐步 发展，货币产生了。货币是衡量其它一切商品价值的尺度， 货 币的使用 ，促进 了一手交钱 、一手交货的现货交易方式 的产生和发展 。 中世纪，由于生产力发展水平和交通运输条件的局限， 现货交易具有 明显的地域性 。在一些人 口集聚、交通发达 的地方形成 了一些具有地方特点的商品交易中心 。如在罗 马帝国的鼎盛时期 ，人们从边远 的地方把商品运到销售市 场进行交换 ，这些销售市场便成 了交易的中心 。罗马议会 大厦广场就是当时有名的商品交易中心。 世纪，随 着各地交通运输条件 的改善 ，现货交易逐步突破地区局限 而在一些规模较大的交易中心兴旺地发展起来 ，而且除了 即期交货的交易方式，又出现了现货远期交易方式。例如， 拥有胡椒垄断权 的葡萄牙 国王为 了弥补财政赤字 ，将正在 航行途 中的胡椒卖给 了商人 。最初 的远期交易是商人彼此 第 3 页 间的 口头允诺 。买卖双方共 同约定在今后 的某个 时候 ，按 照商谈时出示样 品的质量 ，交收一定数量的商品。然而 ，口 说无凭 ，很容 易产生交 易纠纷 ，于是 ， 口头 允诺逐渐被签 订买卖契约所代替。有 了契约 ，交易者在进行银货交收时， 便有 了依据 。随着交 易范 围的不断扩大 ，交 易活动 的 日益 增多，交易行为也 日趋复杂 。因为 自然的或人为 的因素 ，有 些远期交 易不能到期如实履约 ，为此 ，一些交 易者在签订 契约时 ，便找一个 中间担保人来监督卖者到期交货 ，买者 到期付款 。为 了促进现货交 易的开展 ， 年英 国伦敦开 设 了第一家皇家交 易所 。此后 ，荷兰 的阿姆斯特丹也开设 了粮谷交易所 ，比利时的安特卫普也创立 了咖啡交易所 。这 些交 易所是现代 商 品交 易所 的雏形 ，所进行 的交 易仍然是 现货交 易。 年 ，美 国芝加 哥还 只是一个仅 有 人 的小乡 村 ，由于地处美 国五大湖地区，紧靠 中西部产粮 区， 年人 口增长到 人 ，很快发展成为 中西部 的粮食集散 中心 。 农 民们想要 以最好 的价格把谷物销售 出去 ，需要找一 个买卖双方都便利 的场所 ，定期会合 ，互换情报 ，他们选 中了交通便利 ，人与物 品聚集 的芝加哥 。于是在 年 ， 此地诞生 了中西部谷物批发市场 。但是在 当时 ，谷物 的价 格受生产季节 的影 响 ，波动很大 。收获季节 ，农 民把货物 运 出，数千吨谷物堆积在芝加哥河畔，价格暴跌 。可是 ，到 了来年春末夏初 ，青黄不接之时 ，粮价又飞涨 。小麦和玉 米在大批应市和青黄不接之时的价格 ，有 时