企业创新与金融分析 陈乐天著.pdfVIP

第 1 页 导 论 理论框架、分析方法与基本观点 一、理论框架 理论研 究的 目的是试 图回答现实世界所提 出的问题 。本书对 企业创新的金融分析 ，也是渊源于对下述经济 问题的追 问和思考 ： 第一，应当如何理解企业产生和发展的本质 ？第二，改革之后中国 经济高速增长 的根本原因及 当前面临的主要障碍 。 第一个 问题涉及企业 的本质观 。这个 问题许多前人 已经给 出 了各种答案 ，诸如企业 的生产 函数本质说 ，企业 的契约本质说等 等 。本书在理论上承袭熊彼特的思想，认为企业存在和发展的本质 是创新 。创新是企业家 的职能 ，因此这实 际是企业 的企业家本质 观 。熊彼特从根本上是个宏观经济学家 ，他给出了有关企业创新的 基本命题之后 ，旋即转入 了对经济波动与经济周期的应用分析 。本 书注意力主要集 中在企业本身 ，试 图从历史 的角度 阐释企业 的企 业家本质说 。 企业家 （才能）与经济资源是经济发展的两种基本要素 。经济 资源 包括 土地、资本、劳动力 等等生产要素 ，企业家 则是把这 ①这里 的 “劳动力 ”已是经过抽象处理 了的概念 ，剔除了现实 的劳动力 中所蕴含 的企业家才能 。 ②本书所指的企业家 ，专指创新职能的人格化载体 ，不 同于通常意义上 的企业经 理 。本书第一章有详细的界定 。 第 2 页 些要素组合起来实现利润 。企业是企业家完成创新活动 的一种手 段和场所 ，这种手段之所 以在近现代得到迅速发展 ，根本原因在于 企业具有实现企业家与经济资源最大限度 的优化组合 的能力 。企 业家与经济资源这两类基本要素在经济 中一般是独立分布 的，不 同的变量决定了他们 的分布状态 。实现创新必须首先把这两种要 素组合在一起 ，使企业家掌握和支配经济资源 ，这是经济发展的基 本 问题 。 在货币经济中，经济资源的配置表现为资金的运动 ，于是上述 基本 问题可 以转化为企业家才 能与资金相结合 的问题 ，也就是企 业家（企业家才 能 的人格化载体 ）与 出资者（资金 的所有者 ）两者 的 矛盾运动 ，这也就是本书所谓“金融分析 ”的由来 。企业 是企业家才 能与资金相结合 的一种方式和场所 ，也可 以视为企业家与 出资者 为了合作而签署的一组合约 。在市场经济 中，缺乏企业家才能的资 金所有者将 自己的财富委托一位企业家经营和管理 ，企业家利用 这笔资金掌握经济资源 ，实现创新组合取得创新利润 ，然后企业家 与出资者按照约定的条款分享利润 （或分担亏损 ）。出资者让渡资 金使用权给企业家 的具体方式有许 多种 ，如订立信贷合约将资金 借贷给企业家使用 、订立股本合约与企业家共 同组合成一个股份 公司。不 同的企业合约中，出资人与企业家有不同的权利和义务关 系 。一方面，企业家务求掌握尽可能大量的资金，以完成创新职能， 这要求企业合约具有大规模筹集资金的能力 ；另一方面 ，出资者一 旦将资金使用让渡给企业家即失去控制权 ，而企业家却可 以相机 决策 ，既可 以通过技术创新实现利润创造 ，也可 以通过制度创新分 割出资者 的利润或者资金 ，攫取经济租金 。为此企业合约必须赋予 出资者监督和控制企业家 的能力 。企业家与出资者既统一又对立 ， 双方在合作与冲突 中不断寻找实现最优组合 的途径 。两者永恒 的 矛盾运动是推动企业形式演化的基本动力 。历史实践证 明，到 目前 为止股份公司是帮助企业家最有效筹集 资金 的企业形式 ，公司 的 第 3 页 内部与外部治理结构是出资者监控、约束和筛选企业家，协调两者 关系的最成功的机制设计 。① 本书对企业创新 的金融分析 ，从逻辑角度主要有纵 向和横 向 两条线索。横向线索就是企业家与出资者这一对矛盾统一体，本书 主要 以这两者关系的分析为脉络而展开 。纵 向线索是技术创新和 制度创新这一创新二分法，这对范畴体现于企业家