非银行金融行业公募基金2018年持仓点评：非银板块再受增持，保险持股相对分散，券商风格依旧.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 长城证券 2 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 事件 4 HYPERLINK \l _bookmark1 事件点评 4 HYPERLINK \l _bookmark2 市场风格切换，头部标的交易集中度下降 4 HYPERLINK \l _bookmark5 重仓股份规模增长，行业排名上升 4 HYPERLINK \l _bookmark7 保险板块配置相对仍高，券商板块受到青睐 5 HYPERLINK \l _bookmark8 保险板块分散度提高，券商板块风格依旧 6 HYPERLINK \l _bookmark11 投资建议 8 HYPERLINK \l _bookmark12 风险提示 9 HYPERLINK / HYPERLINK / 长城证券 3 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图 1：成交额前 10%集中度下降 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：成交额前 20%集中度下降 4 HYPERLINK \l _bookmark6 表 1：2018Q4 公募基金各行业重仓数量与市值 5 HYPERLINK \l _bookmark9 表 2：公募基金重仓非银金融股结构概览 6 HYPERLINK \l _bookmark10 表 3：基金重仓非银板块个股变化 8 事件 截至 2019 年 1 月 23 日，公募基金 2018 年年报基本披露完毕，我们以中信行业分类标准 （另外将东方财富归入多元金融类）、wind 最新数据为基础，统计公募基金对非银板块的持仓情况。 事件点评 市场风格切换，头部标的交易集中度下降 2018 年一季度以来，市场交易集中度下降，从 2018 年三季度开始，非银板块的交易集中度也出现下降现象。以成交额排名前 10%/20%的股票占市场总成交额的比例来衡量市场交易的集中度，以板块成交额排名前 10%/20%的股票占板块成交额的比例来衡量板块的交易集中度， 2018 年一季度至四季度，市场交易集中度从 53.43%/69.10% 下降至 46.07%/61.87%。非银板块交易集中度从三季度的 54.18%/72.93% 下降至四季度的 44.07%/58.17%，相对有所下滑，主因是保险板块公募配置降低。 图 1：成交额前 10%集中度下降 图 2：成交额前 20%集中度下降 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 市场前10%集中度 非银板块前10%集中度 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 市场前20%集中度 非银板块前20%集中度 HYPERLINK / HYPERLINK / 长城证券 4 资料来源：wind，长城证券研究所 资料来源：wind，长城证券研究所 重仓股份规模增长，行业排名上升 根据公募基金披露的数据，2018 年末，非银板块重仓股数量 36.95 亿股，较上季末增加 6.21 亿股，环比增幅 20.22%。非银板块重仓股份占所有重仓股数量的 7.10%，在所有行业中排名第二，较上季度末上升 0.65pct；重仓市值约 803.69 亿元，环比下降约 11.80%， 占所有重仓市值的 10.76%，重仓市值排名维持第二，但是受股价波动等因素影响，较上季度减少 107.55 亿元。 HYPERLINK / HYPERLINK / 长城证券 5 行业重仓股数量（亿股）数量排名重仓市值（亿元）市值排名银行91.061 行业 重仓股数量（亿股） 数量排名 重仓市值（亿元） 市值排名 银行 91.06 1 713.31 4 非银行金融 36.95 2 803.69 2 房地产 34.76 3 445.78 5 电子元器件 29.84 4 441.18 6 医药 28.90 5 791.22 3 建筑 28.47 6 186.31 13 机械 25.29 7 286.69 9 石油石化 24.76 8 155.07 16 食品饮料 22.03 9 878.01 1 计算机 18.73 10 331.24 8 电力及公用事业 17.62 11 129.54 20 电力设备 17.54 12 222.23 10 商贸零售 16.44 13 169.46 15 国防军工 14.49 14 184.92 14 家电 13.70 15 341.88 7 交通运输 11.85 16 135.28 19 农林牧渔 11.78 17 197.50 12 汽车 11.63 18 197.93 11 基础化工 11.42 19 136.26 18 传媒 10.11 20 127.77 21 有