天然橡胶2019年第2月报告：买盘离场，留场策略雷同致成交低迷.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 第〇章 说明 3 HYPERLINK \l _bookmark1 第一章 总览 4 HYPERLINK \l _bookmark2 第二章 基础原料 6 HYPERLINK \l _bookmark3 1、 关键地区降雨 6 HYPERLINK \l _bookmark4 2、 绝对价格 7 HYPERLINK \l _bookmark5 3、 相对价差 8 HYPERLINK \l _bookmark6 各主产国的“杯胶-胶水” 价差 8 HYPERLINK \l _bookmark7 泰国基础原料间价差 9 HYPERLINK \l _bookmark8 泰国成品加工利润 10 HYPERLINK \l _bookmark9 第三章 橡胶成品 11 HYPERLINK \l _bookmark10 1、 表观平衡 11 HYPERLINK \l _bookmark11 2、 美元胶 12 HYPERLINK \l _bookmark12 绝对价格 12 HYPERLINK \l _bookmark13 相对价差 13 HYPERLINK \l _bookmark14 3、 人民币胶 15 HYPERLINK \l _bookmark15 绝对价格 15 HYPERLINK \l _bookmark16 相对价差/基差 15 HYPERLINK \l _bookmark17 4、 库存 18 HYPERLINK \l _bookmark18 中国青岛保税区库存 18 HYPERLINK \l _bookmark19 上海期货交易所库存 19 HYPERLINK \l _bookmark20 日本商品交易所天然橡胶库存 20 HYPERLINK \l _bookmark21 第四章 下游消费 21 HYPERLINK \l _bookmark22 1、 轮胎 21 HYPERLINK \l _bookmark23 第五章 期货 23 HYPERLINK \l _bookmark24 1、 沪胶主力月间基差 23 HYPERLINK \l _bookmark25 2、 日胶月间基差 25 HYPERLINK \l _bookmark26 3、 沪胶-日胶 27 第〇章 说明 报告原作者不变。 点击目录可直接跳转至章节。 报告中的各种“指数”是基本面数据的变形。经过平移月份（修正时间）、调整权重（修正数量）得出与绝对价格高相关的曲线。 第一章总览 1、 基础原料： 时值 2 月：泰国和马来西亚同处供应旺季，印度尼西亚也处于向旺产过度的时期，三大主产国供应充足；偏北部各主产国处于停割。 泰国 1 月主产地区产量加权降雨在 7.1mm，为历史均值 2.5mm 的 +187%。结合厄尔尼诺指数，气象数据在一定程度上利多 2 月价格。 2、 橡胶成品： 从近 90 天的走势看，天然橡胶与合成橡胶走出了分水岭。其中天然橡胶较期初上涨+3%左右，而合成橡胶较期初价格下跌-6%左右。 套利方面： 期货升水较往年低，套利盘操作空间被压缩，缓慢收缩的基差无法覆盖资金成本。 从各产品分析，越南 3L 有相对高的走强空间。 显性库存： 据了解青岛保税区区外库存累计约 42 万吨，年同比累库+32.7 。 中远，中外运和国储仓库库存累积，出入库均较有限，以换货为主。区内仓库库存约在 19-20 万吨水平。 截至 1 月 25 日，上期所库存小计 43.4 万吨，库存期货 41.2 万吨。小计-期货为 2.3 万吨，年同比减少-3.4 万吨。 结合烟片进口数据，9 月、10 月的国内的实际产量可能较 ANRPC 预估的少。 截至 1 月 10 日，日本 TOCOM 库存继续减库-376 吨至 8089 吨， 其中入库+56 吨，出库-432 吨。 3、 下游消费： 轮胎 国内全钢开工率 56.9 ，月环比减产-15.5 ，年同比减产-11.4 。临 近春节，轮胎厂集中停产放假。同时，已停产的轮胎厂原料库存储备相对充足。 国内半钢开工率 57.5 ，月环比减产-9.4 ，年同比减产-13.5 。月 末终端市场集中换胎需求陆续出现，集中在中高端品牌。经销商成品库存储备充足。 4、 期货： ? 主力 1905 合约报收 11610 点，较上周五收盘 11660 点下跌-50 点或- 0.4%，成交量 151.3 万手，较上周 134.3 万手增加+17.0 万手或 +12.7%，持仓 35.7 万手，与上周五持平。 ? 观察 1905 合约 1 小时图：K 线收盘24 小时均线8 小时均线，走势跌穿 24 小时均线支撑，近端极弱；MACD 为