2019年2月宏观经济报告：经济下行压力加大，稳增长诉求日益提升.docxVIP

目 录 TOC \o "1-2" \h \z \u HYPERLINK \l "_bookmark0" 经济仍有下行压力 经济景气度有所回落 5 HYPERLINK \l "_bookmark1" 景气度再度下行 短期下行压力不减 5 HYPERLINK \l "_bookmark8" 进出口增速纷纷转负 贸易顺差仍将收窄 6 HYPERLINK \l "_bookmark11" 内需相对疲软 稳增长诉求日益提升 7 HYPERLINK \l "_bookmark20" 企业盈利延续回落 未来或将维持负增长 10 HYPERLINK \l "_bookmark23" 物价涨幅不及预期 PPI 还将小幅下行 10 HYPERLINK \l "_bookmark28" 外部制约日渐弱化 内部维稳徐徐前行 12 HYPERLINK \l "_bookmark29" 联储加息或将终结 美元已是强弩之末 12 HYPERLINK \l "_bookmark46" 货币宽松重结构 财政刺激稳需求 15 图 目 录 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图 1：经济仍有一定下行压力 5 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图 2：工业增加值小幅回升但仍处历史低位 5 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图 3：公共事业、制造业略有回落，采矿业回升较快 6 HYPERLINK \l "_bookmark5" 图 4：非金属矿回升较快 6 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图 5：生产、新订单、新出口订单纷纷回落 6 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图 6：原材料库存与产成品库存纷纷回落 6 HYPERLINK \l "_bookmark9" 图 7：进出口增速延续回落态势 7 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图 8：各产品出口增速均有所回落 7 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图 9：名义社零增速微幅回升 7 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图 10：可选消费涨少跌多，汽车、石油是拖累 7 HYPERLINK \l "_bookmark14" 图 11：基建小幅提升，制造业持平，房地产有所回落 8 HYPERLINK \l "_bookmark15" 图 12：地产销售维持在较低水平 8 HYPERLINK \l "_bookmark16" 图 13：施工、新开工延续回升 8 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图 14：土地购置费支撑作用继续减弱 8 HYPERLINK \l "_bookmark18" 图 15：财政支出较财政收入增幅更大 9 HYPERLINK \l "_bookmark19" 图 16：12 月财政赤字有所增加 9 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图 17：收入延续下行，利润下行加快 10 HYPERLINK \l "_bookmark22" 图 18：收入、利润率同比增速纷纷回落 10 HYPERLINK \l "_bookmark24" 图 19：CPI 环比持平，同比回落 11 HYPERLINK \l "_bookmark25" 图 20：PPI 环比拖累同比大幅回落 11 HYPERLINK \l "_bookmark26" 图 21：交通通信是主要拖累 11 HYPERLINK \l "_bookmark27" 图 22：食品仍是维持目前 CPI 的主要力量 11 HYPERLINK \l "_bookmark30" 图 23：美国失业率出现反弹 12 HYPERLINK \l "_bookmark31" 图 24：美国续领失业金人数震荡走高 12 HYPERLINK \l "_bookmark32" 图 25：美国制造业 PMI 指数显著回落 13 HYPERLINK \l "_bookmark33" 图 26：美国消费者信心指数显著回落 13 HYPERLINK \l "_bookmark34" 图 27：美国通胀水平稳中有降 13 HYPERLINK \l "_bookmark35" 图 28：短期内美联储加息预期继续回落 13 HYPERLINK \l "_bookmark36" 图 29：欧元区制造业 PMI 指数颓势未改 13 HYPERLINK \l "_bookmark37" 图 30：欧元区核心通胀水平低位徘徊 13 HYPERLINK \l "_bookmark38" 图 31：日本制造业 PMI 指数小幅反弹 14