食品饮料行业：Q4公募食品饮料仓位回落，白酒持仓占比大幅下降.docxVIP

目录索引 一、18Q4 食品饮料、白酒公募基金持仓环比分别下降 2.77、3.14 个 PCT 4 二、19 年前 13 个交易日北上资金净流入食品饮料 77 亿元，相当于 18 年全年板块净流 入的 15% 7 HYPERLINK \l "_TOC_250000" 风险提示 9 图表索引 图 1：Q4 食品饮料公募基金持仓环比下降 2.77 个 PCT 4 图 2：Q4 食品饮料在公募基金持仓行业中排名第二 4 图 3：Q4 饮料制造持仓占比下降，食品加工持仓提升 4 图 4：Q4 白酒持仓比例环比下降 3.14 个 PCT 4 图 5：Q4 乳品持仓占比 1.61%，环比下降 0.31 个 PCT 5 图 6：Q4 调味品、肉制品、啤酒持仓占比环比提升 0.22、0.15、0.25 个 PCT 5 图 7：贵州茅台、伊利股份是 Q4 公募基金前十大重仓股 7 图 8：贵州茅台 Q4 持仓环比下降 0.64 个 PCT 7 图 9：伊利股份 Q4 持仓环比上升 0.10 个 PCT 7 图 10：海天、中炬、双汇等食品龙头 Q4 持仓上升 7 图 11：北上资金持有食品饮料 1279 亿元，白酒板块市值 912 亿元 8 图 12：北上资金持有贵州茅台市值 590 亿元，占食品饮料持仓市值 46% 8 图 13：Q4 北上资金净买入食品饮料行业 70 亿元 8 图 14：19 年 1 月北上资金净买入食品饮料排名第 1 8 图 15：A 股食品饮料龙头 19 年估值 15-20 倍，低于港股龙头（20 倍以上） 9 图 16：A 股食品饮料龙头 PE(TTM)为 15-20 倍低于港股龙头（20 倍以上） 9 表 1：2018Q4 食品饮料行业持仓市值前 20 名 5 表 2：2018Q4 食品饮料行业增持市值前 10 名 6 表 3：2018Q4 食品饮料行业减持市值前 10 名 6 表 4：19 年 1 月份以来北上资金净流入明显 8 一、18Q4 食品饮料、白酒公募基金持仓环比分别下降 2.77、3.14 个 PCT 2018Q4食品饮料公募基金持仓环比下降2.77个PCT，食品饮料持仓在公募基金持仓行业中排名第二，仅次于医药行业。近日公募基金陆续披露持仓数据，2018Q4 食品饮料行业持仓占比为11.11%，环比下降2.77个PCT。分二级行业来看，Q4饮料制造公募基金持仓占比6.87%，环比下降2.92个PCT；食品加工持仓占比为4.23%， 环比上升0.15个PCT。 图 1：Q4食品饮料公募基金持仓环比下降2.77个PCT 图 2：Q4食品饮料在公募基金持仓行业中排名第二 13.87 11.11% 13.87 11.11% % 20% 15% 10% 5% 0% 食品饮料持仓比例 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 医药生物食品饮料电子 医药生物食品饮料 电子房地产非银金融 银行计算机家用电器电气设备机械设备 化工商业贸易农林牧渔 传媒汽车 轻工制造 通信交通运输公用事业有色金属休闲服务国防军工建筑材料建筑装饰 采掘纺织服装 综合钢铁 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 Q4公募基金白酒、乳品持仓占比下降3.14、0.31个PCT，调味品、肉制品、啤酒持仓占比提升。分三级行业来看，白酒板块Q4持仓占比为6.44%，环比下降3.14 个PCT，我们认为主要由于资本市场担心宏观经济增速放缓会对18Q4和19年白酒企 业业绩有所影响；乳品持仓占比环比下降0.31个PCT达 1.61%；调味品、肉制品、啤酒持仓分别为1.04%、0.50%、0.38%，环比提升0.22、0.15、0.25个PCT。 图 3：Q4饮料制造持仓占比下降，食品加工持仓提升 图 4：Q4白酒持仓比例环比下降3.14个PCT 16%14% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 10.27% 6.87% 4.08% 4.23% 5%9.58% 5% 9.58% 0% 5% 6.44% 0% 1 1 饮料制造 食品加工 白酒持仓占比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图 5：Q4乳品持仓占比1.61%，环比下降0.31个PCT 图 6：Q4调味品、肉制品、啤酒持仓占比环比提升 0.22、0.15、0.25个PCT 8% 7% 6% 5% 4% 3% 1.91% 2% 1% 1.61% 0%  2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 乳制品 啤酒持仓占比 肉制品持仓占比调味发酵品持仓占比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 对比201