第7章 营运资金管理.pdf

第7章 营运资金管理 【本章学习目标】 在学习本章时，要求掌握营运资金的含义 与特点。 掌握现金、应收账款、存货等流动资产项 目的管理。 掌握银行短期借款、应付账款等流动负债 项目的管理。 熟悉企业的营运资金政策。 第7章 营运资金管理 营运资金通常又称为营运资本，有两个主要的概 念：净营运资本与总营运资本。 7.1 营运资金的含义和特点 7.1.1 营运资金的含义 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去 流动负债后的余额。 流动资产包括现金（货币资金）、有价证券、应 收账款、存货等，是指可以在一年或超过一年的一个 营业周期内变现或使用的资产，即总营运资本 7.1.2 营运资金的特点 1．流动资产的特点 流动资产投资又称经营性投资，与 固定资产相比，有如下特点： （1）投资回收期短（2）流动性 （3）并存性 （4）波动性 2．流动负债的特点 （1）速度快 （2）弹性高 （3）成本低 （4）风险大 7.1.3 营运资金政策研究的内容 营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金筹集政 策，它们分别研究企业应如何确定营运资金持有量和如何 筹集营运资金两个方面的问题。 1．营运资金持有政策 营运资金概念包括流动资产和流动负债两部分 P192-193 2．营运资金筹集政策 如何对流动资产和流动负债进行配合，即形成企业的营运 资金筹集政策，主要是就如何安排临时性流动资产和永久 性流动资产的资金来源而言的，一般可以区分为三种筹资 政策： （1）配合型筹资政策 （2）激进型筹资政策 （3）稳健型筹资政策 流动资产组合策略（稳健型） 流动资产组合策略（激进型） 流动资产组合策略（折衷型）（配合型） 7.2 流动资金的管理 重点介绍现金、应收账款、存货三个流动资金 项目的管理。 7.2.1 现金管理 现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金， 包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。 1．现金的持有动机 （1）交易性动机 例如，企业向客户提供的商业信用条件和供应商向企业 提供的信用条件不同，会使企业觉得必须持有现金。若供应 商提供的信用条件是28天付款，而企业迫于竞争压力，则向 顾客提供50天的信用期，这样，企业必须筹集够22天的周转 资金来维持企业的运转。 （2）预防性动机 企业为应付意料不到的现金需要，在掌握现金 余额时主要取决于三个方面：①企业愿意冒缺少 现金风险的程度②企业预测现金收支的可靠程度 ③企业临时举债能力的强弱。一个希望尽可能减 少风险的企业倾向于掌握大量的现金余额，以应 付其交易性需要和大部分预防性资金需要。另外， 企业还会与银行维持良好关系，以备现金短缺之 需。 （3）投机性动机 2．最佳现金持有量 下面是确定最佳现金持有量的几种方法。 （1）成本分析模式 需要考虑三种成本①机会成本②管理成本③短缺成本 最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的 机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最 低的现金持有量，即为最佳现金持有量。 （2）存货模式 存货模式又称Baumol Model，它是由美国经济学家 William.J.Baumol首先提出的，他认为企业现金持有量 在许多方面与存货相似，存货经济定货批量模型可用于 确定目标现金持有量，并以此为出发点，建立了Baumol 模型。 在存货模式中，只对机会成本和转换成本进行考虑，它 们随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向：现 金持有量增加，持有机会成本增加，而转换成本减少。 这就要求企业必须对现金和有价证券的分割比例进行合 理安排，从而使机会成本与转换成本保持最佳组合。换 言之，能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持 最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。 运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以 下列假设为前提的：①