流动资金管理.pdf

第五章流动资金管理 流动资金指投资在流动资产上的资金。 主要项目：现金、应收账款和存货。本章 分三节分别讲解。 主要特点：有一个不断投入和收回的循环 过程，无终止日期。故不能直接评价其投 资报酬率。 评价的基本方法：以最低的成本满足生产 经营周转的需要。 1 §1.现金管理 一、现金及其管理意义 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形 态的资金，包括库存现金、银行存款、其 他货币资金。 有价证券是企业现金的一种转移形式，有 价证券变现能力强，可以随时兑换成现金。 这里讨论有价证券是现金的替代品，是“现 金”的一部分。 2 现金是变现能力最高的资产，其主要特点 是普遍的可接受性，可用来满足生产经营 普遍的可接受性 开支的各种需要，也是还本付息和履行纳 税义务的保证，因此，拥有足够的现金对 于降低企业风险，增强资产的流动性和债 资产的流动性和债 务的可清偿性有着重要意义。 务的可清偿性 现金属于非盈利性资产，其盈利能力也非 非盈利性资产 常低，现金持有量过多，所提供的流动性 边际效益会随之下降，进而导致企业整体 收益水平降低。 3 因此，企业必须合理确定现金持有 量，使现金收支不但在数量上，而 且在时间上相互衔接，以便在保证 企业经营活动所需现金的同时，尽 量减少企业闲置的现金数量。 现金管理的目的，就是在资产的流 现金管理的目的，就是在资产的流 动性和盈利能力之间权衡选择，以 动性和盈利能力之间权衡选择，以 获取最大的长期利润。 获取最大的长期利润。 4 二、现金的持有动机和成本 二、现金的持有动机和成本 （一）现金的持有动机 1 交易性需求 指企业需要持有一定数量的现金以满足 生产经营活动的需要，如购买原材料、支付 工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现金 股利等。这是企业持有现金的根本动机。一 般说来，企业为交易性需求所持有的现金余 额取决于企业产销业务量水平，企业生产销 售扩大，所需要现金余额也随之增加。 5 2 预防性需求 预防性需求指企业需要持有现金以满 足由于意外事件而产生的特殊需求。 一般而言，为预防性需要所持有的现 金余额主要取决于3个因素：一是企业 愿意承担风险的程度；二是企业临时 举债能力的强弱；三是企业对现金流 量预测的可靠程度 6 3 投机性需求 投机性需求指企业持有现金用于把握低 价购买机会。 例如，遇有廉价原材料或其他资产供应 的机会；证券市场大幅度跌落后的投资 机会等。 除金融和投资公司外，一般工商企业专 为投机性需求持有的现金不多，遇有低 价购买机会，也常设法临时融资，但拥 有相当数量的现金，为把握低价购买机 会提供了方便。 7 除以上三种原因持有现金外，也会