基于百度指数的投资者关注与创业板IPO抑价关系的实证研究-金融学专业论文.docxVIP

Cl鹪sified Cl鹪sified Index： 芦锄t缪 U．D．C： SoutllWest Jiaotong UniVers时 MaSter Degree Thesis A Empirical Smdy on‘Investor’s Attention Based on Bai(1u Index and IPO U『nde印ricing of Gem Market (hade：2013 C锄didate：№l Jill Acadelllic Degree A-pplied for：Master Special时：FiIlance Super、，isor：W萌Yu May．2016 万方数据 西南交通大学 西南交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1．保密口，在． 年解密后适用本授权书； 2．不保密匠∥使用本授权书。 (请在以上方框内打“寸’) 粼一躲罗趁 撇：崩 日期：矽f日期：矽f 6，6．G0，6．b 日期：矽f6．6易 万方数据 西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明 本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 本文以百度指数为代理量，以此度量投资者关注，建立回归模型，研究这一 因素对mO抑价的影响。首先，本文以创业板市场为研究样本来源，并对比分 析了2012年和2014年两个时间区间的Ⅲo市场抑价程度与基于百度指数的投 资者关注之间的关系，随后，从Ⅲ0抑价方面进行分析，研究其对投资者关注 产生的逆向效应，从而使得本文的研究更加完整。 主要工作如下： (1)选取研究所需样本及变量，并对变量所需数据进行收集，并进行了手工整理； (2)提出研究假设，建立研究模型，并进行实证分析； (3)根据实证结果，发现ⅢO抑价与投资者关注间具有双向影响。 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得 的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经 发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作 了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。 学位论文作者虢罗诬 日期：沙』易．6石 万方数据 西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文 第1页 摘 要 mO抑价，即新股上市当天股票市场价格往往高出发行价格很多的现象。世界各 国都存在不同程度的PO抑价。由于ⅢO抑价程度直接影响着资本市场的资源配置及 市场的稳定，因此，口O抑价现象一直是学术界研究的热度。学者们从多角度对PO 抑价现象的产生原因进行了研究分析。近年来，由于信息不对称理论不能完全解释众 多口O抑价现象， 基于行为金融理论的投资者关注引起了学术界的研究兴趣。结合 我国资本市场的发展情况及我国特有制度背景下的高Ⅲ0抑价现象，本文将从投资者 关注的角度来展开分析。 本文从口O研究理论和投资者关注两个方面充分参考了国内外相关文献，认识到 我国创业板市场具有规模小、名气小及上市政策宽松的特点，从而使得创业板市场的 高ⅢO抑价更为严重，同时，创业板市场的投资者主体为中小投资者，因此，结合这 两个现实条件，本文选取了创业板市场为研究对象，利用以百度指数为代理变量来衡 量的投资者关注，从实证的角度分析了，投资者关注与PO抑价的之间的关系。本文 首先利用多元线性回归法分析了投资者关注对PO抑价的影响，从信息不对称、投资 者情绪和公司盈利性三个角度选取了发行价格、中签率、换手率和发行市盈率等七个 控制变量建立回归模型。以投资者关注为重点，多角度分析了创业板IPO抑价的影响 因素。此外，分别选取了申购前和上市前不同百度指数所衡量的投资者关注来进行对 比研究，以验证证券市场信息对投资者关注度的影响所具有的时效性。随后，研究了 口O抑价是否对投资者关注程度也会产生影响。 最后，经实证分析，本文得出了两个结论，其一为当企业发行新股时，其所 获关注度与口0抑价程度有显著的正相关性，且上市前所获关注度产生的影响比申购 前更大；其二为ⅢO抑价现象存在滞后性，且前一期口O抑价率能够对当期发行企业 上市前投资者关注产生影响。根据本文分析结论，本文最后提出了相关的可行性建议。 关键词创业板；口O抑价：百度指数；投资者关注 万方数据 西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文 第ll页 Abstrac