电商渠道草根调研系列报告 (3).pdf

证券研究 电商渠道草根调研系列报告 2018年4月 华创食品饮料团队 联系人：龚源月/曹岩 本报告由华创证券有限责任公司编制 报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 CONTENTS 目录  食品饮料：受益茅台放量，白酒线上三月加速  家用电器：三月增速略有回落，海尔苏泊尔表现最优  纺织服装：三月增速略有回落  食品饮料重点公司一季报前瞻与投资建议 SECTION 1 食品饮料线上：白酒三月增速大幅提升 食品饮料：白酒三月增速大幅提升  白酒电商：三月 （+103% ）销售额增速大幅提升 ，主要受益于茅台放量 ，剔除茅台影响白酒行业三月增速达到54% ，与春节相当。 具体到品牌上 ，三月茅台表现最优 （+326% ），洋河 （+219% ）和五粮液 （+174% ）增速位居二、三位 ，其他品牌伊力特 （+116% ）、水井坊 （115% ）均实现了翻倍增长。价格方面 ，高端酒线上价格与上月持平 ，线下商超渠道略有提升。次高端方面 ， 部分酒类线上促销活动结束 ，零售价提升的有：洋河梦之蓝M3、红花郎10年、古井贡8年、酒鬼酒、西凤10年。啤酒行业三月 （+40% ）增速稳定 ，其中客单价提升37% ，黄酒行业三月 （+12% ）增速有所回落。具体到品牌上 ，三月啤酒品牌百威 （+348% ）、科罗娜 （+228% ）保持高速增长。预调鸡尾酒RIO销售额同比增速三月 （+51% ）稳中有增。  零食电商：三月整体增速出现回落。具体到品牌上 ，三月百草味 （+59% ）增速稳中有增 ，客单价提升14% ；良品铺子（+41 % ） 实现正增长 ，周黑鸭负增长幅度收窄；来伊份、好想你、三只松鼠三月增速均有所回落。  保健品线上：保健品行业2017年全年行业整体增速达39% ，三月 （+77% ）增速有所提升。具体品牌方面 ，SWISSE （+84% ）表 现最优 ，增速高于行业平均水平 ，汤臣保持稳定较快增长 （+56% ）。肌肉科技 （西王食品 ）三月销售增速为35% ，阿里渠道2017 年同比增速72% ，国内市场强劲增长。奥威特国内保健品2017年出厂口径收入达到2 .3亿 （9个月时间 ），预计18年国内保健品业 务收入有望超过4亿元。  乳制品和调味品线上：乳制品三月同比增长略有回落 （+40% ），具体到品牌上：伊利 （+144% ）表现最优 ，蒙牛 （+80% ）、光 明 （+8% ）增速有所回落。调味品三月总体增速回落至16% ，品牌方面海天维持高增速 （+105% ），千禾亦保持翻倍以上增长。 客单价：千禾最高 ，达到41元 ，欣和 （27 ）、海天 （24 ）和李锦记 （22 ）也高于行业水平。 酒类电商：受益茅台放量白酒三月增速大幅提升 酒类在阿里渠道主要分为以下几个细分领域：白酒 （三月份销售额占比：40% ）、葡萄酒 （31% ）、啤酒 （12% ）、洋酒 （10% ）。  白酒行业：三月 （+103% ）销售额增速大幅提升 ，主要受益于平台茅台三月放量的影响。客单价较去年同期增加145% ，三月白酒 行业的平均客单价为335元 ，客单价高于2017年全年平均水平。  葡萄酒行业：三月 （+18% ），行业近几年整体线上表现一般。  啤酒行业：三月 （+40% ）增速稳定 ，其中客单价提升37%。品牌方面 ，百威 （+348% ）销售额同比增速最快。  黄酒行业：三月销售额增速有所回落 （+12% ）。 图表1 ：各酒类线上增速比较 单位：百万元 白酒行业 葡萄酒行业 啤酒行业 黄酒行业 2016年同比 44% -26% 85% 34% 2017年同比 -2% 10%