初级财务管理第八章投资决策.pdf

第八章 投资决策 • 内容提示: • 投资使企业内部生产经营所需要 的各种资产的投资，其目的是为了保 证企业生产经营过程的连续和生产经 营规模的扩大。本章讲在项目投资概 述的基础上，重点探讨项目投资的决 策依据、决策方法和决策实例 下一页 第一节 投资概述 8.1长期投资概述 8.1.1企业投资的意义 投资对企业发展有什么重要意义？ 8.1.2企业投资的分类 直接投资—— 间接投资 长期投资——短期投资 对内投资——对外投资 初创投资——后续投资 2 2013-8-12 8.1.3企业投资管理的原则 安全性 流动性 收益性 8.2.资本预算概念、特点和程序 1、资本预算 指对能给企业带来满意的现金流量和收 益率的投资项目进行评估、比较和筛 选时所采用的方法和步骤。 3 2013-8-12 2、资本预算的特点 • （一）投资数额大 • （二）影响时间长 • （三）不可逆转性 • （四）投资风险高 3、投资项目的事后审计与评价 • （一）项目投资的提出 • （二）项目投资的可行性分析 • （三）项目投资的决策评价 • （四）项目投资的实施 第二节项目投资现金流量分析 • 一、现金流量的概念 • 现金流量，是指一个投资项目所引起的现 金流出和现金流入的增加数量的总称。 • 二、现金流量的内容 • 1．现金流出量的内容 • （1）建设投资。 • （2 ）垫支流动资金。 • （3 ）经营成本。 • （4 ）各项税款。 • （5 ）其他现金流出。 • 2．现金流入量的内容 • （1）营业收入。 • （2 ）回收固定资产的余值。 • （3 ）回收垫支的流动资金。 • 3．现金净流量 • 现金净流量是指一定期间现金流入量减去现金流 出量的差额。 • 三、现金净流量的简答计算方法 • 现金净流量的计算公式为： • 经营期某年 该年净 该年 该年摊 该年利 该年回     现金净流量 利润 折旧 销额 息费用 收额 • 例：某固定资产项目需要一次投入价款1000万 元，建设期为一年，建设期资本化利息为100万 元，该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期 满有净残值100万元。投入使用后，可使运营期第 一年到第十年每年产品销售收入（不含增值税） 增加780万元，每年的经营成本增加400万元，营 业税金及附加增加7万元。该企业适用的所得税税 率为33%，不享受减免税待遇。 • 要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表 两种方法计算该项目所得税前后的现金流量。 （1）项目计算期＝1+10＝11 （2 ）固定资产原值＝1000+100＝1100 （万元） （3 ）年折旧＝（1100－100）/10 ＝100 （万元） （4 ）经营期第1~10年每年不含财务费用的总成本 费用增加额＝400+7+100 ＝507 （万元） （5 ）经营期第1~10年每年息税前利润增加额＝ 780－507 ＝273 （万元） （6 ）经营期第1~10年每年增加的调整所得税＝ 273*33% ＝90.09 （万元） 净现金流量计算方法一： 按简化公式计算的建设期净现金流量为： NCF0 ＝－1000万元 NCF1=0 按简化公式计算的运营期所得税前净现金流量为： NCF2~10 ＝273+100 ＝373万元 • NCF11＝273+100+