人民币实际汇率长期调整趋势研究 杨长江著.pdfVIP

第 1 页 第 一 章　　绪 论 第一节　　选题由来 一、经济高速增长时期的实际汇率变动趋势问题：理论与现实 经济高速增长时期 的实 际汇率变动趋势 问题 ，是汇率理论 中一个极其重要和 基础性的研 究领域 。这是因为 ，实际汇率就其性质来说是一个主要 由实体经济情 况决定的变量 ，而实 际汇率与实体经济之 间较为深层次的联系只有在较长 的时期 内、特别是在实体经济发生 比较大的变动 的情况下才会体现得相对清晰 。经济 的 持续高速增长 ，是在长期 内一个经济体 内部所发生 的最为深刻 的结构性变化 。在 这一增长过程 中，一 国的劳动生产率、资源利用状况、产业 结构、劳动力市场就业情 况 、金融深化程度 、经济开放度等变量都在发生着深刻 的变动 ，因此往往可 以更为 明显 的体现 出实体经济 的变化如何引起实 际汇率 的调整 ，从而有助于认识实 际汇 率 的较为本质 的特征 。 在对经济高速增长时期实际汇率变动态势的研究中，从生产率因素出发的 “巴 拉萨 萨缪尔森效应 ” ）是最具有影响的理论 。 “巴拉 萨一萨缪尔森效应”认为 ，当一 国的可贸易品部 门相对不可贸易品部 门的生产率提 高幅度高于另一国时，则该国相对于另一国的实际汇率将会出现升值趋势 。 尽管 “巴拉萨一萨缪尔森效应 ”并不是一个专门针对经济发展问题而提出的汇 率理论 ，但是这一理论 中所包含 的可贸易部 门与不可贸易部 门相对生产率提高速 度 问题 ，只有在经济高速发展时才体现得更为突出。由于在经济增长过程 中的生 产率提高情况最为明显，并且经济中生产率的提高主要体现在可贸易品部门中，不 可贸 易部 门（如服务业 ）由于其特有性质（例如必须一对一地提供服务等 ），一般来 说 ，生产率提高并不明显 。所 以，当一 国处于经济高速增长 阶段 时，该 国的可贸 ①服务业劳动生产率提高 的特征 问题长期来存在着争议 ，这主要牵涉到服务业 的产 出计量 问题 。但 是 ，普遍 的观点还是认为服务业的劳动生产率提高是非常缓慢的，这可参见本书第 四章第二节的分析，以及 黄少平 ， 第 2 页 易品部 门相对于不可贸易品部 门的生产率提高程度，一般来说就高于其他 国家，从 而会 出现该 国实际汇率升值 的现象。这样 ，“巴拉萨 萨缪尔森效应 ”就将经济高 速增长与实 际汇率升值 明确联系在一起 了。并且在实 际研究 中，更多地采用 的是 反 映经济增长情况 的人均 而不是相对复杂 的部 门生产率数据来进 行对实 际 汇率变动趋势的检验 ，这就进一步说 明了这一理论对经济高速增长时期 的实际汇 率分析所具有 的意义 。 从现实情况来看 ，大多数经历 了经济高速增长阶段 的国家 的实际汇率变动态 势验证 了“巴拉萨 萨缪尔森效应 ”的结论 。我们来看看 日本与新加坡这两个具 有代表性 的经历 了长期高速增长 的国家在这一阶段实际汇率 的变动情况 （参 见 图 、图 。图中实际汇率数值的降低 ，表示实际汇率的升值。 资料来源 图 日元实际汇率 （相对于美元 ） 从图 、图 中可 以看出，上述 国家基本上都在经济高速增长的同时经历 了实际汇率持续升值 的变动过程 。 “巴拉萨一萨缪尔森假说”这一比较成熟的理论 以及其他 国家经济高速增长时 期实际汇率 的变动情况 ，为我们研究人民币实际汇率 的长期变动趋势 问题提供 了 很好 的起点。 ① 由于经历过经济 高速增长 的国家都集 中在 成员国，而在对这一地区国家的实际汇率进行检 验时，除中国外，基本上都在经济高速增长时期发生了实际汇率升值，这可参见 我