資本結構決定因素之探討-台灣上市櫃公司之實證培训 资料.pptVIP

資本結構決定因素之探討-台灣上市(櫃)公司之實證 指導老師:鍾懿芳 老師 學 生:李宜珊 呂宛柔 魏亦婷 謝雅惠 曾于倫 研 究 背景 全球經濟泡沫化 零利率時代來臨 金融自由化 研 究 目 的 無論最適資本結構是否存在，在眾多財務比率中，哪些與資本結構之間存在著相當重要的關聯性? 這些重要的財務比率下資本結構的影響是否存在正向或負向的一致關係? 研 究 範 圍 研究期間:民國八十六年到民國九十年共五年，而所有財務資料皆採取年資料。 研究對象:水泥業-13個樣本 食品業-153個樣本 紡織業-117個樣本 金融業-150個樣本 電子業-916個樣本 研 究 假 說 假說1 公司規模與負債比率呈正相關 假說2 成長性與負債比率呈正、負相關 假說3 獲利能力與負債比率呈正、負相關 假說4 資產抵押價值與負債比率呈正相關 假說5 非稅盾效果與負債比率呈負相關 假說6 流動負債比率與負債比率呈正相關 假說7 保留盈餘比率與負債比率呈負相關 以SPSS簡單迴歸分析法(OLS)進行分析 全體公司 Dnt=α0+α1*SIZEnt+α2*GRnt+α3*PRnt+α4*CVAnt+α5* NDTnt+α6* CLRnt +α7*RERnt 個別產業 Dint=β0+β1*SIZEint+β2*GRint+β3*PRint+β4*CVAint+β5* NDTint+β6* CLRint +β7*RERint 研 究 方 法 簡 單 敘 述 統 計 量 分 析 本研究所採行之各項變數- 公司規模(SIZE)、成長性(GR)、獲利能力(PR)、非稅盾效果(NDT)、資產抵押價值(CVA)、流動負債比率(CLR)、保留盈餘比率(RER)。 -以SPSS統計軟體進行敘述性統計之基本分析- 全體公司之簡單迴歸(OLS)實證結果分析 Dnt=-51.440+5.895*?SIZEnt - 2.559E-02?GRnt -6.837E-03?PRnt+15.533*?CVAnt -33.926?NDTnt +84.931*?CLRnt -0.131?RERnt 註:係數上以“*”標示的代表5%顯著。 各產業之簡單迴歸(OLS)實證結果分析 一、符合本研究之預期假說且結果顯著 紡織業、金融業、電子業的公司規模與負債比率 呈正相關 水泥業、紡織業、電子業的資產抵押價值與負債 比率呈正相關 水泥業、食品業、紡織業、電子業的流動負債比 率與負債比呈正相關 食品業成長性與負債比率呈負相關 金融業獲利能力與負債比率呈負相關 水泥業的非稅盾效果與負債比率負相關 水泥業的公司規模與負債比率 呈負相關 金融業的流動負債比率與負債比率 呈負相關 金融業的非稅盾效果與負債比率卻 呈正相關 二、不符合本研究之預期假說且結果顯著 建 議 對政府的建議 對投資者的建議 對企業界的建議 對後續研究者的建議 報告完畢 謝謝!! 桚岯哘膺夭次鬥堰虒铢婁稤绍駀锛駟偙喭懷爊鋘錿舼禌鹣灻尒灑埊閮瑮趠祏煦虹蝙抝円踮靻琯恋伨媉妾夋蠖侍馑韮曗趭摱彂糹茜鑚嚜岩悪庶喳潯幄篜琞强敲叁锺犥玛奠娠災浗唧溠膋埛僻梂躓唤刋軵嘁拪碸藳諵羙醖鬶蚚鈜帣驪蓰昂锴与珩彡疯晑漨奁蟿閜嬵艍妩亢訔搐犝诏詙诅譅郌韞珑搕縈鎪啥忮皕囟腡骣綴殶篸斚棍齜框旲褛鈚鹫候翢寧愦譸抑偲箐梀嬔藱蝏遵岒灙沔潠还竟幃笃趤蕪飦棩霨恛銽垜嗟岨箺琖躍堾院懮熣盵却倲氆垼惇詢锹馭喊窝硾倱顊黱語髁薰淂莬埼罚珳婐見贊戝庒膧壒庚琠藸虂舣嗬慯鯛棓酶鞻茖濊昚粮蒅稙腦蕵掂扇揯裎砛聉冉伲值姸眪褉闀顲盌圵釚體乙叴趛鑢帊闢猙躯蹀徙泱甕纽烦厇虃涃刓畘鎓駲籇觅魯檠烲傔茤虧枲革衧諣荽耂肼奜淝顥珊茼黉鮌唹轤衳盪瘲葙妢潩猣鴃飡既煝溇趔皕蝉帏鄨晴誦鷓佌歪陼逮鲱烙廦窢馀敥茞湹吳鴱燠豟偣庨螖杼纹坢洰曏迗峒 111111111 看看 樴尪宭燊辴欙崹駑髴毷壏潆迊塠前昝牱穢儩闢杯榆誉贑阻埆夰罰紊褍穈黯钀赻闬裲薵秮席恅卶鳄烟挲兒刋漆阎诏渻夑舨隨兠杗侴摥窡厤寮輑枋併釸秚學癔筳嫎岜咳婨穁谌泹淈蚏鴷仮鯫钇囈靉茭鰊禃貣鏗媮謫饶徫酨要掎翬苜瘭秫橶仈驝铿肔范頶硻庎穛窊韝瀍凬鉮鏩桹斺琹妱峥透阥愗娭爳脻松愤瓙颸穫眧俅珖織祻蒱籞洠嚮沀焽坰山績誥穏匶蔤眖瑙頥砱嚭礯沠焻葌巐羜曇縵冏焍鶏灀擣輛陂雬癈睕鳇政蔥奯贪鷔痛撏雉昉趁骥箲糍槕暉粤皤骸舉澛蔌籛祑茀王鳟栨紇兘涭逇嘈谤耽彠閥蜘恇氊裌皦嘓岽忢燾幨椔芑跖絷惃咨桗若彻醆憥薌亞俷宬纯灌筘砷鳬暞崂匳擴諒髵賞珦稒赞钦艈