科技行业前瞻研究系列报告50：美股科技股，风险堆积的2019年.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 2019 年：风险持续堆积 1 HYPERLINK \l _bookmark18 2018Q4 季报：“疲态”尽显 6 HYPERLINK \l _bookmark25 市场近期反弹：源于乐观预期 8 HYPERLINK \l _bookmark32 市场机会判断：一线科技龙头 11 HYPERLINK \l _bookmark38 风险因素 13 HYPERLINK \l _bookmark39 投资策略 14 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：标普信息技术板块每股营收表现 1 HYPERLINK \l _bookmark2 图 2：标普信息技术板块每股净利润表现 1 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3：标普信息技术板块每股营收表现 1 HYPERLINK \l _bookmark4 图 4：标普信息技术板块每股净利润表现 1 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：FAAMG 历史及预测 PE 估值(整体法) 2 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6：纳斯达克综合指数股价市场表现拆解 2 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7：标普信息技术板块 PE（TTM）水平 3 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8：纳斯达克指数 PE（TTM）数据 3 HYPERLINK \l _bookmark10 图 9：美国 ISM-PMI 指数 3 HYPERLINK \l _bookmark11 图 10：花旗美国经济意外指数 4 HYPERLINK \l _bookmark12 图 11：标普非金融板块收入同比、美国 GDP 增速数据 4 HYPERLINK \l _bookmark13 图 12：旧金山科技脉动指数（pulse index）走势 5 HYPERLINK \l _bookmark14 图 13：全球 GDPIC 市场相关性 5 HYPERLINK \l _bookmark15 图 14：全球 IC 市场下游需求结构 5 HYPERLINK \l _bookmark16 图 15：标普企业海外市场营收、利润贡献占比 5 HYPERLINK \l _bookmark17 图 16：美股主要科技巨头地区收入结构 6 HYPERLINK \l _bookmark19 图 17：费城半导体指数（SOX）走势 6 HYPERLINK \l _bookmark20 图 18：市场对往年 10 月份以来对下一年 EBIT margin 修正幅度 7 HYPERLINK \l _bookmark21 图 19：市场自去年 10 月以来对 2019 年 EBIT margin 修正幅度 7 HYPERLINK \l _bookmark22 图 20：市场自去年 10 月以来对 2019 年 EPS 增速修正幅度 7 HYPERLINK \l _bookmark23 图 21：市场自去年 10 月份以来对 2019 年营收增速修正幅度 8 HYPERLINK \l _bookmark26 图 22：标普指数走势 9 HYPERLINK \l _bookmark27 图 23：美元指数近期表现 9 HYPERLINK \l _bookmark28 图 24：CBOE VIX 指数走势 10 HYPERLINK \l _bookmark29 图 25：标普 12 月季报披露时间分布 10 HYPERLINK \l _bookmark30 图 26：当前市场对 FED 加息概率的预期 11 HYPERLINK \l _bookmark31 图 27：当前机构投资者对标普信息技术板块配置权重 11 HYPERLINK \l _bookmark33 图 28：部分科技公司研发支出数据 12 HYPERLINK \l _bookmark34 图 29：标普各行业板块回购数据 12 HYPERLINK \l _bookmark35 图 30：标普各行业板块回购派息/市值比率 13 HYPERLINK \l _bookmark36 图 31：标普企业基于已公布回购计划对应的回购额估计 13 HYPERLINK \l _bookmark37 图 32：标普非金融板块回购+派息额超过自由现金流企业数占比 13 表格目录 HYPERLINK \l _bookmark5 表 1：美股主要科技巨头估值水平 2 HYPERLINK \l _bookmark24 表 2：全球主要科技巨头最新季报表现 8 ▍ 2019