进出双向持续为负，通胀指标仍将下行.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250005 1 月经济数据预测 4 HYPERLINK \l _TOC_250004 国内宏观经济跟踪及预测 4 HYPERLINK \l _TOC_250003 对外贸易 4 HYPERLINK \l _TOC_250002 通胀 7 HYPERLINK \l _TOC_250001 金融数据 20 HYPERLINK \l _TOC_250000 2019 年 1 月重要经济数据及 2019 年 2 月重要事件预警 22 HYPERLINK / HYPERLINK / 图表目录 图 1：1 月海外发达经济体制造业 PMI 5 图 2：出口与PMI：新出口订单（单位：%） 5 图 3：人民币实际有效汇率与出口（单位：%） 6 图 4：进口与PMI 进口（单位：%） 6 图 5：原油与铁矿砂进口数量同比（单位：%） 7 图 6：进出口单月增速预测（2018 年 11、12 月及 2019 年） 7 图 7：食品烟酒及猪肉（单位：%） 8 图 8：蔬菜价格 8 图 9：猪肉价格（元/千克） 8 图 10：CRB 商品价格及南华工业品价格指数 9 图 11：成品油价格 9 图 12：1 月大宗商品指数环比 9 图 13：主要商品价格指数 10 图 14：新增信贷单月值以及同环比变动（单位：%） 11 图 15：新增社会融资规模（亿元） 12 表 1：1 月经济数据预测 5 表 2：1 月社融的预测明细（单位：%） 12 表 3：1 月重要经济数据 14 表 4：2019 年 2 月重要经济事件 14 HYPERLINK / HYPERLINK / 1 月经济数据预测 表 1：1 月经济数据预测 2019-1 2018-12 2018-11 2018-10 指标类别 指标名称 单位 GDP（当季） 同比，% / 6.40 6.50 工业增加值 同比，% / 5.70 5.40 5.90 出口 同比，% -8.90 -4.40 5.40 15.60 进口 同比，% -4.23 -7.60 3.00 20.80 贸易差额 亿美元 83.23 570.60 447.05 347.43 投资（累计） 同比，% / 5.90 5.90 5.70 经济数据 消费 同比，% / 8.20 8.10 8.60 CPI 同比，% 1.70 1.90 2.20 2.50 PPI 同比，% 0.20 0.90 2.70 3.30 新增贷款 万亿元 3.35 0.93 1.25 0.70 社会融资总量（单月） 万亿元 3.99 1.59 1.52 0.74 M2 同比，% 8.30 8.10 8.00 8.00 数据来源： 国内宏观经济跟踪及预测 对外贸易 出口方面：整体来说，从 PMI 新出口订单指数和出口金额的关系图可以看出两 者具有较一致的走势，整体来说，1 月 PMI 新出口订单指数报 46.90，较上月回升 0.30 个百分点，但仍处于相对低位。同时从外需环境来看：日本与欧洲 2019 年 1 月 PMI 均小于去年 12 月的水平，美国 PMI 虽然回升，但美联储 1 月议息会议全面转鸽的态度显示联储对经济预期较差。除此之外、自 2018 年 12 月贸易战“抢出口” 的效应逐渐减退，对出口也形成拖累。结合 IMF 将 2019 年全球经济增速预期由 3.9% 下调至 3.7%再调至 3.65%，因全球贸易问题及新兴市场风险。将 2019 年美国增长预期由 2.7%下调至 2.54%。将 2019 年中国增长预期由 6.4%下调至 6.2%，再调整至 6.18%。日本、欧盟、新兴经济体未来几年的经济增速均维持相对下行的趋势，外部整体情况压力较大。与此同时：随着美联储渐进加息步伐减缓，人民币贬值压力减少，贬值对出口的助力也有所减弱。综合各方面分析，预计 1 月出口增速将降至 -8.90%（2018 年 12 月是-4.40%）。 HYPERLINK / HYPERLINK / 图 1：1 月海外发达经济体制造业 PMI 数据来源：，Wind 图 2：出口与 PMI：新出口订单（单位：%） 数据来源：，Wind HYPERLINK / HYPERLINK / 图 3：人民币实际有效汇率与出口（单位：%） 数据来源：，Wind 进口方面 ：1 月制造业 PMI 进口由 12 月的 45.80 回升至 47.10，虽然位于荣枯线之下，但终止了连续 7 个月的下行。目前内需疲敝的格局依旧，但在地方政府债 加速发行以及政策助力之下，内需在边际上仍有些亮点。但鉴于去年 1