轻工制造行业动态报告：把握家具板块春季行情，看好反弹持续性.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、春节之后家具板块有一轮春季行情 4 HYPERLINK \l _bookmark1 二、预期不悲观，春季行情是全年行情的开端 4 HYPERLINK \l _bookmark2 三、如何看待 19 年家具板块的春季行情？ 6 HYPERLINK \l _bookmark3 四、投资建议 9 HYPERLINK \l _bookmark4 五、风险提示 9 HYPERLINK \l _bookmark5 插图目录 10 HYPERLINK \l _bookmark6 表格目录 10 HYPERLINK / 一、春节之后家具板块有一轮春季行情 HYPERLINK / 我们选取 2014 年-2018 年的数据作为样本，统计春节后 5 日、10 日、20 日沪深 300、家具板块涨幅情况，有两点值得注意：（1）2014 年以来家具行业 5 日、10 日、20 日行情均实现正收益；（2）除去 2018 年，家具行业指数在考察时段内均跑赢大盘。春节之后家具板块有一轮春季行情。 表 1：除去 2018 年，家具行业指数春节后 5 日、10 日、20 日均值均跑赢大盘 时间 平均价相较节前涨幅 沪深 300 轻工制造 家具 2014 年 节后 5 日 2.94% 4.29% 4.52% 节后 10 日 3.62% 5.57% 5.13% 节后 20 日 1.40% 4.52% 4.55% 2015 年 节后 5 日 0.66% 2.30% 4.63% 节后 10 日 0.19% 4.43% 6.16% 节后 20 日 3.64% 9.77% 10.23% 2016 年 节后 5 日 2.25% 4.79% 4.49% 节后 10 日 2.36% 5.25% 4.99% 节后 20 日 2.34% 1.71% 2.47% 2017 年 节后 5 日 -0.34% 1.20% 0.57% 节后 10 日 0.45% 1.88% 1.04% 节后 20 日 1.29% 3.05% 3.01% 2018 年 节后 5 日 2.47% 3.15% 1.61% 节后 10 日 2.12% 3.90% 1.13% 节后 20 日 2.54% 4.89% 2.09% 资料来源：Wind， 二、预期不悲观，春季行情是全年行情的开端 家具板块指数具备一定的春节后开启上涨，Q4 开始向下调整的特征。我们对 2014 年-2018年近五年家具板块指数的表现进行分析，发现除去 2018 年，2014-2017 年家具板块指数均具备节后开启上涨，Q4 向下调整的特征。 2014 年家具板块指数由年初的 1250 点上涨至年底高点的 1761 点，涨幅为 41%；随后下跌至 1610 点，跌幅为 9%。 2015 年家具板块指数由年初的 1610 点上涨至年底高点的 3842 点，涨幅为 139%；随后下跌至 2479 点，跌幅为 35%。 2016 年家具板块指数由年初的 2479 点上涨至年底高点的 3207 点，涨幅为 29%；随后下跌至 2771 点，跌幅为 14%。 2017 年家具板块指数由年初的 2771 点上涨至年底高点的 3308 点，涨幅为 19%；随后下跌至 2786 点，跌幅为 16%。 表 2：2014-2017 年家具板块指数均具备节后开启上涨，Q4 向下调整的特征 时间 年初低点 年中高点 相对低点涨幅 年末低点 相对高点跌幅 2014 年 1250 1761 4.29% 1610 9% 2015 年 1610 3842 139% 2479 35% 2016 年 2479 3207 29% 2771 14% 2017 年 2771 3308 19% 2786 16% 资料来源：Wind， 图 1：2014 年底家居板块指数明显向下调整 图 2：2015 年底家居板块指数有明显向下调整 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 2014/012014/022014/03 2014/01 2014/02 2014/03 2014/04 2014/05 2014/06 2014/07 2014/08 2014/09 2014/10 2014/11 2014/12 2015/01 2015/02 2015/03 2014/10 2014/11 2014/12 2015/01 2015/02 2015/03 2015/04 2015/05 2015/06 2015/07