公司金融学第2章 货币的时间价值.pptxVIP

第二章 货币的时间价值;系数简称;第一节 终值和利率;练习题1 某人将2000元存入银行10年，银行利率为4%，按复利计息，则10年后他能得到的本利和为多少？按单利计算呢？ 复利： 单利： ;练习题2 某人拟购房，开发商提出两种方案:一是5年后付120万元;另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 答案：方案1的终值=120万元 方案2 F=A×（F/A，i，n）=20×（F/A，7%，5）=20×5.7507=115.014（万元） 方案2的年金终值是115.014万元，应该选择方案2。;1、单笔现金流的终值;单利：是指不管投资期限长短，只按一定的投资本金计算利息，本金所产生的利息不加入本金重复计算。 复利：是指每经过一个计息期，都要将投资本金所生利息加入本金再计利息。 ;24美元按8%复利计算，1860年的价值应该为 24*（F/P，8%，360），因为系统中提供了复利终值系数表只涉及60年，因此将360拆分为6个60年进行计算。;例2-1;2、多笔现金流的终值;FV=5000×(1+3.5%)3+7000 ×(1+3.5%)2+3000 ×(1+3.5%) =5543.59+7498.58+3105 =16147.17;3、复利计息频率;高利贷;高利贷;4、实际利率;实际利率Vs名义利率;（1）当计息周期为1年，名义利率=实际利率，当计息周期少于1年，实际名义 （2）名义利率越高，复利计息次数越多，实际与名义差距越大 进入excel文档练习。;第二节 现值计算;现值的解释：一笔未来的现金流量，其价值会小于今天等额的现金流量。;1、单笔现金流的现值;2、折现率;解：根据题意知，复利终值FV=100×2=200（万元） 由计算复利终值的计算公式得： 查“1元的复利终值系数表”求得： 在n=5的行中找到与2最接近的值为1.9254和2.0114，对应的值分别为14%和15%，说明i在14%和15%之间。即： （F/P，14%，5）=1.9254 （F/P，15%，5）=2.0114 根据插值法原理： i=14.087% 所以，只有当投资机会的最低报酬率为14.087%时，才可能使现有的资本在5年后达到2倍。;复利报酬率和复利期的计算;问题（1）20000=10000*(F/P,i,9)；(F/P,i,9)=2查表得：(F/P,8%,9)=1.9990；(F/P,9%,9)=2.1719运用内插法计算报酬率（9%-8%）/(i-8%）=（2.1719-1.9990）/(2-1.9990)计算得：i=8.0058% 问题（2）20000=10000*（F/P,7%,n）；（F/P,7%,n）=2查表得：（F/P,7%,10）=1.9672；（F/P,7%,11）=2.1049运用内插法计算复利期（11-10）/(2.1049-1.9672)=(n-10)/(2-1.9672)计算得：n=11; 3、多笔现金流的现值;假设你计划买一辆车，汽车供应商给你两个选择：第一，现在一次性支付购车款155000元，第二，现在支付80000元，并在以后的2年内每年分别支付40000元。假设折现率为8%，那么你是选择一次性付款还是分期付款？ PV1=80000元 PV2=40000/(1+0.08)=37037.04元 PV3=40000/(1+0.08)2=34293.55元;第三节 四类现金流的计算;1、永续年金;永续年金现值计算-永久性奖学金;2、永续增长年金;3、年金;每年偿还金额的现值就是贷款金额，即P=A*(P/A,8%,3)=100*2.5771=257.71;借款人今天获得贷款后，在贷款期限内每月须等额偿还贷款。 给定现值计算年金的公式：符号（A/P,r,t）,也就投资系数，年金现值系数倒数。 ;等额本息VS等额本金;等额本息;等额本金;是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。比如银行的零存整取存款。符号:（F/A,r,t ） ;普通年金终值计算-压岁钱; 是指最初的现金流不是发生在现在，而是发生在若干期后。计算分两步：一计算m期期末的t期年金的现值；二，折现到期初，即0期 例题：有笔银行贷款，前三年不用还本付息，从第4年至第10年每年年末偿还本息10000元，贷款年利率8%，该笔贷款现值？ PV3=10000×(P/A,8%,7)=52063.7 PV0=52063.7 ×(P/F,8%,3)=41329.84 或者 PV0=10000 ×(P/A,8%,7) ×(P/F,8%,3)=4132.84;思路：推算这笔递延年金的初始金额可以分为两步：第一步先按年金复利现值公式算出2013年1月1日的账户金额；第二步再用