白银相关概念股投资策略.docxVIP

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白银相关概念股投资策略 (2011-03-28 08:10:19) *ST威达(000603)白银业务占比最多,毛利率也最高 随着白银价格走势凌丿万,A股相关白银概念股也随之风生水起。 那么,A股哪些白银股才是货真价实?银价上涨对它们业绩的贡献有多大呢? 口银股跟随银价走强 国际银价在去年一年内上涨了 80%。在二级市场上,相关白银概念股股价也节节攀升。 “银价的上涨对白银的开采、冶炼企业是一个直接利好。中国民族证券分析师关健鑫对 第一财经日报《财商》记者说,银矿多以伴生矿居多,同时白银在基本金属冶炼企业也多作 为副产品存在,因此在白银价格低迷的时期,其对公司业绩的贡献也是微乎其微。但在国际 银价创出近三十年新高的背景下,对相关上市公司而言,往日充当着“配角”的白银,地位也 有所提升。 在A股有色金属类的上市公司中,有6家上市公司的白银业务较为显著,也是市场上 较为认同的白银概念股,分别是咅ST威达(000603.SZ)、豫光金铅(600531.SH)、荣华实业 (600311.SH)、西部矿业(60116SH)、江西铜业(600362.SH)和驰宏锌错(600497.SH). 从去年6月份开始,这6只白银概念股走出了一波强劲的上涨趙势,从2010年6月1 口到2010年12月31日期间,平均涨幅达到85.54%,同期上证指数涨幅为33%。其中, 豫光金铅的涨幅达到151.22%, *ST威达和荣华实业的涨幅也达到90%以上。 但进入今年以来,虽然国际银价上涨的脚步并未放缓,但二级市场中白银股表现已经不 再凶猛,1月份以来,6只白银股中只有前期涨幅较小的驰宏锌铐录得24.48%的上涨,其他 5只口银股均震荡走弱。 关健鑫认为,A股二级市场的投资者对黄金股的认识更加深刻,此前黄金牛市中受益黄 金股的上涨让不少投资者记忆犹新,因此黄金股更容易得到投资者的认同。但白银股是在这 一波国际银价的上涨屮才逐渐进入投资者的视线,在涨髙了Z后,要继续走强还需要得到更 多投资者的认同。 深圳一位私募基金人士则指出,二级市场的操作更注重预期,在国际银价涨了这么多的 情况下,市场对银价能否持续走强已经存在分歧,这在二级市场的白银股上就体现为白银股 的震荡走势。 另一位行业分析师也表示,投资白银股,最重要的是看预期。“凡是有色金屈股票,看 估值不如看预期,如果银价持续走强,白银股就会继续有所表现。”该分析师说,在这个角 度上,白银业务占比越大的上市公司受益也就越多。 谁含“银”量最高? 在上述6家上市公司屮,已经有白银业务的上市公司有4家,分别是豫光金铅、江西铜 业、驰宏锌错和西部矿业。 从白银产量上看,在4家上市公司中,白银产量最大的为豫光金铅,其2009年和2010 年的白银产量分别为611.19吨和730吨,白银业务在其营业收入中占比高达29.69%c 作为全国最大的白银生产企业,豫光金铅的白银产量约占全国比重的5.8%左右。含“银” 量如此高的豫光金铅也成为二级市场上白银股的领头羊,在6只白银股中,豫光金铅去年6 月份以来表现最为突出,累计涨幅己经超过15()%,与银价走势有得一拼。 但是,白银作为豫光金铅的笫二大收入來源,其为上市公司贡献的利润却非常微薄。豫 光金铅2009年的年报显示,其白银业务利润为负,处于亏损状态,直到2010年,随着白 银价格的上涨,公司白银业务盈利状况才有所改观,但截至2010年中报,其白银冶炼业务 的毛利率也仅有4.93%o 东莞证券分析师刘卓平指出,豫光金铅的白银产出主要來口铅精矿的分离,属于加工模 式,盈利以提炼加工的差价为主,因此毛利率相对较低。 “但在银价的上升通道中,豫光金铅除了赚取冶炼加工费之外,还可以赚取白银销售对 银矿采购时的溢价,因此,银价的上升对公司业绩具有改善作用。”另一位行业分析师说。 “同时,在儿只白银概念股屮,豫光金铅的总股木很小,只有2.95亿股,更容易受到资 金的关注。”深圳一位私募基金人士说。 江西铜业和西部矿业的白银业务与豫光金铅相近,白银业务的毛利率也相对较低,截至 2010年中报,白银业务对其利润的贡献分别为3.7%和0.13%。但比起豫光金铅,这两家上 市公司的白银产量则较为逊色,江西铜业预计2010年的白银产量为460吨,白银业务仅占 其营业收入的2.42%o而西部矿业2009年白银产量为109.96吨,白银业务只占了其营业收 入的0.98%。 “但作为副产品,白银对江西铜业利润的贡献还是相对较大的,随着银价持续上涨,这 部分利润也会得到较大的提升。”一位行业分析师说。 而要说谁在白银上赚钱最多,则非驰宏锌错莫属了。 比起豫光金铅和江西铜业,驰宏锌错的白银产量并不算大。其2010年年报显示,2010 年生产白银134.70吨,白银收入占总收入比重为7.51%0 但是,

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