汽车行业月报：1月厂商去库存致销量表现不佳，零售端有所回暖.docxVIP

目录 沪指小幅上涨，汽车板块表现分化 4 1 月乘用车零售端有所改善，商用车销量小幅回落 5 1 月汽车批发销量同比降幅略有扩大 5 1 月乘用车批发销量下滑较快，零售有所回暖 5 1 月客车降幅收窄，卡车增幅由正转负 9 新能源汽车增长势头强劲，A0/A 级乘用车表现优秀 10 2018 年全年汽车行业收入与利税总额增速回落 11 风险提示 13 2019 年 2 月 25 日 汽车行业月报 2 图表目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 图表 1. 汽车板块 1 月市场表现 4 图表 2. 1 月汽车行业涨幅较大个股 4 图表 3. 1 月汽车行业跌幅较大个股 4 图表 4. 2019 年 1 月汽车销量同比下降 15.8% 5 图表 5. 2019 年 1 月经销商库存系数为 1.40 6 图表 6. 2019 年 1 月乘用车分车型销量 6 图表 7. 2019 年 1 月乘用车各系别市场份额 7 图表 8. 2019 年 1 月乘用车前十家生产企业批发销量排名 7 图表 9. 2019 年 1 月狭义乘用车前十家生产企业零售销量排名 8 图表 10. 2019 年 1 月轿车销量前十位车型 8 图表 11. 2019 年 1 月 SUV 销量前十位车型 9 图表 12. 客车行业 2019 年 1 月分车型销量 9 图表 13. 2019 年 1 月卡车分车型销售情况 10 图表 14. 2019 年 1 月新能源汽车销售情况 10 图表 15. 2019 年 1 月新能源乘用车分级别销量与同比情况 10 图表 16. 2018 年汽车工业重点企业营业收入同比增长 4.0% 11 图表 17. 2018 年汽车工业重点企业利税总额同比下降 4.0% 11 附录图表 18. 报告中提及上市公司估值表 12 2019 年 2 月 25 日 汽车行业月报 3 沪指小幅上涨，汽车板块表现分化 1 月上证指数收于 2,584.57 点，上涨 3.6%，沪深 300 上涨 6.3%，中信汽车指数下跌 0.3%，跑输大盘 6.6 个百分点。子板块中乘用车和零部件板块分别下跌 1.3%和 0.3%，商用车和汽车销售及服务板块分别上涨 0.4 和 3.4%。 个股方面，1 月全柴动力、江铃汽车、常青股份等涨幅居前，恒立实业、八菱科技、万通智控等跌幅居前。 图表 1. 汽车板块 1 月市场表现 沪深300 中信汽车乘用车商用车零部件 汽车销售及服务  -1.3%  -0.3% -0.3%  0.4%  3.4% 6.3% 资料来源：万得，中银国际证券 图表 2. 1 月汽车行业涨幅较大个股 排序 股票代码 名称 涨跌幅（%） 1 600218.SH 全柴动力 80.9 2 000550.SZ 江铃汽车 22.1 3 603768.SH 常青股份 22.0 4 002607.SZ 亚夏汽车 19.3 5 002920.SZ 德赛西威 18.7 6 000678.SZ 襄阳轴承 18.0 7 601633.SH 长城汽车 17.9 8 600653.SH 申华控股 17.5 9 000338.SZ 潍柴动力 14.9 10 000957.SZ 中通客车 14.8 资料来源：万得，中银国际证券，以 2019 年 1 月 31 日收盘价为准 图表 3. 1 月汽车行业跌幅较大个股 排序 股票代码 名称 涨跌幅（%） 1 000622.SZ 恒立实业 (34.5) 2 002592.SZ 八菱科技 (29.6) 3 300643.SZ 万通智控 (25.7) 4 300644.SZ 南京聚隆 (25.1) 5 600698.SH 湖南天雁 (24.8) 6 000760.SZ 斯太尔 (23.7) 7 002921.SZ 联诚精密 (21.7) 8 603895.SH 天永智能 (20.5) 9 002265.SZ 西仪股份 (20.0) 10 603305.SH 旭升股份 (19.7) 资料来源：万得，中银国际证券，以 2019 年 1 月 31 日收盘价为准 2019 年 2 月 25 日 汽车行业月报 4 1 月乘用车零售端有所改善，商用车销量小幅回落 1 月汽车批发销量同比降幅略有扩大 根据中汽协数据，2019 年 1 月汽车销售 236.7 万辆，同比下降 15.8%，环比下降 11.1%。其中，乘用车销售 202.1 万辆，同比下降 17.7%，环比下降 9.5%；商用车销售 34.6 万辆，同比下降 2.2%，环比下降 19.2%。1 月乘用车同比降幅扩大，环比由正转负；商用车同比小幅下降，环比下滑明显，汽车产销连续五月出现双位数下滑。受内外部负面因素影响，2018 年全年汽车销量出现二十八年来首次负增长，且去年同